姓    名	徐嘉辰
	职    务	基金经理	任职日期	2023-10-11
	简    历	澳门大学医药管理硕士、中国药科大学药学学士。9年证券投资行业从业经验。曾任粤澳合作中医药科技产业园医药科技信息专员，安信证券研究中心医药行业分析师，泰康资产管理有限责任公司研究部医药行业研究员。2018年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任行业分析师。2023年10月11日起担任交银施罗德医疗健康混合型发起式证券投资基金基金经理至今。

本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。 2025年二季度，国内经济仍面临有效需求不足的问题，美国关税政策的拉锯也一度引发出口端预期的剧烈震动，市场整体呈现V型反转行情。医药方面，二季度申万医药指数上涨4.95%，跑赢沪深300，全行业排名中游。医药内部创新药方向呈现独立行情，涨幅较大，主要原因包括：（1）5月份三生制药将PD-1/VEGF双抗全球权益（不包括中国内地）授权辉瑞，首付款12.5亿美元，潜在里程碑付款48亿美元，首付款创下国内创新药授权出海的新纪录；（2）今年的ASCO会议（美国临床肿瘤学会）中国报告数量再创新高，以信达生物IBI363为代表的临床数据表现惊艳。整体来看，国内创新药产业展现出越来越强的全球竞争力，引发资本市场价值重估。 　　鉴于年初以来多个针对MNC（跨国药企）的高质量国产创新药授权交易超预期落地，今年BD交易总金额已经接近2024年全年，我们判断创新药BD出海节奏开始加速，从个体案例逐步演化为产业趋势，估值空间开始系统性地由国内市场向国际市场跃迁，空间叙事发生明显变化。在此背景下，我们将仓位进一步向创新药集中，并且将重仓个股聚焦于肺癌领域“PD1+化疗”升级为“PD1双抗+ADC”叙事下的相关标的。 　　展望2025年三季度，我们认为创新药行情仍有望持续，原因是：（1）目前尚未出现能够证伪产业趋势的利空；（2）龙头公司并未出现明显估值泡沫；（3）下半年仍有WCLC（世界肺癌大会）、ESMO（欧洲肿瘤内科学会）等学术会议的关键数据催化值得期待。因此，我们后续的组合策略将继续以创新药仓位为核心，兼顾配置下半年有望出现业绩拐点的细分行业和个股，继续保持较高组合锐度，争取为基金份额持有人带来更好的业绩回报。

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