姓    名	邵文婷
	职    务	基金经理	任职日期	2025-10-28
	简    历	英国诺丁汉大学金融与投资硕士、西南财经大学数学与经济学双学士。8年证券基金行业从业经验。2016年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任量化投资部研究员、投资经理。2021年4月30日起担任深证300价值交易型开放式指数证券投资基金、交银施罗德国证新能源指数证券投资基金（LOF）、交银施罗德中证海外中国互联网指数型证券投资基金(LOF)、上证180公司治理交易型开放式指数证券投资基金、交银施罗德中证环境治理指数型证券投资基金(LOF)、交银施罗德上证180公司治理交易型开放式指数证券投资基金联接基金、交银施罗德深证300价值交易型开放式指数证券投资基金联接基金、交银施罗德创业板50指数型证券投资基金基金经理至今、2022年11月30日至2024年12月27日担任交银施罗德定期支付月月丰债券型证券投资基金基金经理、2024年3月15日起担任交银施罗德中证红利低波动100指数型证券投资基金基金经理至今、2025年1月22日起担任交银施罗德中证A500指数型证券投资基金基金经理至今、2025年2月26日起担任交银施罗德上证科创板100指数型证券投资基金基金经理至今、2025年4月2日起担任交银施罗德中证A50指数型证券投资基金基金经理至今、2025年8月20日起担任交银施罗德恒生港股通创新药精选指数型证券投资基金基金经理至今、2025年10月28日起担任交银施罗德中证港股通央企红利指数型证券投资基金基金经理至今、2026年2月10日起担任交银施罗德中证A500指数增强型发起式证券投资基金基金经理至今。

本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。 2025年四季度，国内经济延续温和修复，政策聚焦结构性支持。四季度，制造业景气度逐步回升至扩张区间。其中，10月制造业PMI下滑，主要受到十一假期部分需求提前释放以及国际贸易不确定性影响。12月制造业PMI重返扩张区间，前期各项经济政策持续落地见效，企业生产预期趋于稳定，经济活动较上月总体加快。非制造业方面，四季度非制造业商务活动指数呈波折走势，显示总需求边际改善但强度有限。资金层面，年内南向资金持续流入港股市场，全年累计净流入1.3万亿人民币，远超历年同期。继9月、10月分别降息25BP后，12月美联储再度宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50-3.75%，同时启动扩表。政策方面，12月中央政治局会议首次提出“发挥存量政策和增量政策集成效应”，随后中央经济工作会议贯彻政治局会议精神，明确要更好统筹国内经济工作和国际经贸摩擦，国内经济工作重心转为“做优增量”，突出“高质量、可持续的发展”，在“以进促稳”的基础上进一步强调“提质增效”。回顾四季度市场行情，A股市场震荡上行、结构分化；港股进入“蓄力调整期“，科技股回调明显。期间上证指数上涨2.2%，恒生指数下跌4.6%，港股通央企红利指数则上涨2.6%。具体来看，10月在国内政策预期与风险偏好改善的共振下，上证指数一度突破多年关键整数关口；而港股科技板块受到海外流动性预期扰动，恒生科技单月跌超8%，期间能源等红利板块强势上涨。11月A股成长板块波动加大，风格阶段性再平衡；港股震荡企稳，非必需消费与资讯科技业继续回调。12月随着国内经济景气回升，A股市场情绪边际修复，高景气周期与高端制造板块走强；港股市场活跃度进一步降温，资金向能源、金融等红利板块迁移。四季度本基金正处于建仓期，待建仓期结束，将紧密跟踪基准指数。 　　展望2026年一季度，国内处于“十四五收官后的政策衔接”与“十五五开局”的共振期，政策取向延续“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”，同时中央经济工作会议已对2026年稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以及加大逆周期与跨周期调节作出部署，有助于推动总需求边际修复并稳定企业盈利预期。政策窗口方面，省级两会多集中在1月下旬至2月上旬召开，将在“十五五开局”背景下披露各地增长目标与重点工程线索；全国政协十四届四次会议建议于2026年3月4日召开、十四届全国人大四次会议于3月5日召开，预计将进一步明确年度增长目标、财政发力方式与产业政策重点，是一季度风险偏好与主题预期再定价的关键节点。流动性方面，部分资金正在释放对美联储降息预期的利好反应，同时人民币升值、港币稳定有助于吸引投资者增配港股资产。后续需要重点跟踪美联储1月与3月的议息会议，其利率路径与美元流动性变化将影响跨境资金与风险资产定价。此外，中长期资金入市持续推进，长周期考核等机制有助于提升保险、年金、公募等“长钱”配置权益资产的稳定性，为市场提供更多资金支撑。交易节奏上，一季度处于业绩预告与年报披露密集期，市场可能呈现“政策与流动性托底、业绩验证导致分化”的格局，更有利于围绕“景气线索+政策催化”凝聚共识。对于顺周期板块，在“反内卷”等重要政策催化下，部分板块景气预期也迎来上修，红利行情有望在周期板块的业绩复苏预期回升中修复。当前高股息资产兼具低估值与稳现金流特征，具备良好防御属性，尤其在低利率与政策鼓励中长期资金入市的背景下，其配置吸引力持续提升。随着中长期资金持续布局，红利板块仍是应对外部不确定性与业绩波动的重要配置方向。总体而言，中长期我们仍谨慎看好港股红利资产的表现。

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