姓    名	韩威俊
	职    务	基金经理	任职日期	2018-02-08
	简    历	上海财经大学金融学硕士，18年证券投资行业从业经验。2005年7月至2008年9月担任申银万国证券研究所助理分析师，2008年9月至2009年4月担任北京鼎天资产管理有限公司董事助理，2009年4月至2010年10月担任申银万国证券研究所行业分析师，2010年10月至2013年5月担任信诚基金管理有限公司投资分析师。2013年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任行业分析师。2016年1月20日起担任交银施罗德策略回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理至今，2017年6月3日至2020年5月26日担任交银施罗德趋势优先混合型证券投资基金基金经理，2017年8月25日起担任交银施罗德股息优化混合型证券投资基金基金经理至今，2018年2月8日起担任交银施罗德品质升级混合型证券投资基金基金经理至今，2018年8月24日起担任交银施罗德消费新驱动股票型证券投资基金基金经理至今，2020年12月11日起担任交银施罗德内需增长一年持有期混合型证券投资基金基金经理至今，2021年7月23日起担任交银施罗德品质增长一年持有期混合型证券投资基金基金经理至今。

本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。 2026年春节验证了一些较为积极的复苏信号：（1）在经历了2025年消费品价格明显回落（特别是2025年三季度）之后，大量的优质消费品出现了明显的性价比。春节期间，无论是个人消费、走亲访友或者是商务礼赠，部分已经重新回到消费升级轨道。（2）线下渠道在经历了失去信心到稳定信心再到春节期间重拾信心的过程以后，整个线下渠道库存从大幅降库存到零库存再到春节后可能会出现的补库存，预计线下渠道的周转率也将出现比较明显的复苏。（3）线上渠道内卷在2026年也出现了放缓趋势。 　　我们认为，2026年春节情况基本上打消了整体消费板块向下的担心，上市公司报表有望出现现金流先改善再到收入利润改善的过程，整体消费板块的估值有望全年提升。 　　目前市场对于整体消费行业还是分歧相对较大。（1）从内需角度来看，基本面确实见底，或者部分行业和公司已经出现小拐点，但是市场普遍认为内需的上升弹性不够，因此关注度不够。我们认为，在寻找内需拐点行业和公司的过程中，不是简单看基数见底，更要去寻找主动求变的公司，这样才能保证2026年下半年至2027年出现一定的业绩和估值弹性。（2）外需角度来看，汇率波动接下去将成为掣肘大量外需消费品公司的主要因素，特别是偏制造相关的外需公司（非品牌公司）影响可能更大。（3）线上投流税等政策的趋严，未来可能会导致部分线上平台流水出现比较大的波动。短期可能是品牌方整体受损，长期可能是小品牌或者白牌退出带动头部品牌集中度提升。 　　从目前消费各个子行业的复苏情况来看，除了个别细分板块出现了整体性的变好（比如餐饮、酒店旅游、家纺等），其他子行业仍然呈现出了星星之火但未燎原的情况。因此，我们在持仓结构上的调整也同样如此：（1）增持了有板块向上趋势的餐饮、酒店和家纺。（2）自下而上，将所有消费公司放在一起做比较，增持一些基本面见底并开始有边际好转，盈利预测（特别是2027年盈利预测）可能有明显预期差并可能明显上调的公司。（3）盈利预测见底且分红率足够保护的大白马消费公司，我们目前仍然以持有为主。

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