姓    名	封晴
	职    务	基金经理	任职日期	2023-03-30
	简    历	中山大学地产经营与管理硕士、中南财经政法大学投资学学士、华中科技大学英语学士。13年证券投资行业从业经验。2011年至2013年任金鹰基金研究员，2013至2014年任中海基金研究员。2014年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任行业分析师、基金经理助理。2020年7月3日起担任交银施罗德先锋混合型证券投资基金基金经理，2021年9月4日起担任交银施罗德内核驱动混合型证券投资基金基金经理至今，2023年3月30日起担任交银施罗德启盛混合型证券投资基金基金经理至今。

本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。 2025年一季度经济小幅改善，结构分化明显。在地方政府加大收储、地方房地产政策限购放松以及设备更新等政策刺激下，房地产销售增速降幅收窄，制造业投资增速小幅回升，基建投资增速受地方财政掣肘影响持续回落；社零数据在“以旧换新”政策推动下延续去年四季度以来的回升趋势；美国经济增速放缓以及关税政策扰动，导致出口数据疲软，后续美国全球贸易战背景下，增长不确定性较大。3月，制造业PMI回升至50.5%，其中新订单指数回升至51.8%，需求扩张带动指数回升。原材料购进价格指数回落至49.8%，出厂价格下滑至47.9%，PPI指数环比有下行压力。3月，非制造业PMI回升至50.8%，从新订单情况看，基建、房建订单再度转向收缩，反映当前建筑业需求仍弱。信贷数据整体一般，融资需求较疲弱，预计政府债将对今年社融提供主要支撑。总体而言，经济运行平稳，结构分化明显，政策大力扶持的“新质生产力”、新消费等行业彰显出增长韧性，而传统基建及其相关的资源、中游制造等行业，增长表现相对乏力。 　　资本市场表现来看，上证指数以震荡为主，“新质生产力”为代表的机器人，以及部分新消费等板块表现较好。 　　从组合表现来看，本基金超配的算力等板块给组合带来较多正贡献，但配置的海风等标的影响了组合表现。 　　展望2025年二季度，经济整体预期秉持“稳中求进”的态势，市场的结构性分化将愈发显著。 　　在宏观政策层面，货币政策适度宽松，财政政策更为积极，降准等一系列支持举措存在推出的可能性。中央经济工作会议把促进消费置于今年重点任务的首位，明确提出要大力提振消费、扩大内需，预计后续将通过提升居民收入、拓展消费场景等一系列有效措施，拉动消费增长，推动社会消费品零售总额增速回升。在科技创新领域，以“人工智能 +”、新能源汽车、无人机等为代表的高端技术产业蓬勃发展，为国内制造业投资带来了新的增长点。房地产政策已全面放宽，“收储”范围进一步拓展，促进房地产销售的政策接连出台，这一系列举措有望助力房地产行业“止跌回稳”。出口短期内不确定性有所增加，进而拖累了需求增速。 　　总体而言，经济预计将保持平稳增长。在财政大幅扩张、货币政策转向积极的大背景下，经济数据有望企稳，物价低迷的状况也有望得到改善。消费和科技领域在政策的大力扶持下，或将展现出较强的韧性。以机器人、AI人工智能为代表的高科技领域在国内的优势越发彰显，并帮助传统行业赋能，提升企业的竞争力和盈利能力，同时带动制造业快速发展。房地产行业预计将“止跌回稳”，而出口方面则存在一定的不确定性。 　　从资本市场的角度来看，“政策底”与“市场底”已相继出现。经济增长预期的改善以及流动性的进一步宽松，为资本市场的估值修复提供了有力支撑。在投资组合配置方面，我们将继续秉持行业与个股“均衡成长”的配置思路。基于经济企稳回升的预期，在进行行业比较时，会更多考虑各行业受益于政策的程度以及企业盈利回升的弹性，优先选择处于周期底部且行业景气度逐步回升的细分行业，如部分处于周期底部的顺周期行业、海上风电等细分领域。同时，对于未来成长空间广阔、盈利有望改善的 “人工智能 +”等细分领域的投资机会，也会积极关注。我们将通过不同行业、公司横向对比，优选性价比高的公司，努力为持有人持续创造稳健回报。

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