姓    名	陈俊华
	职    务	基金经理	任职日期	2021-08-06
	简    历	上海交通大学金融学硕士，19年证券投资行业从业经验。2005年至2006年任国泰君安证券研究部研究员，2007年至2015年任中国国际金融有限公司研究部公用事业组负责人。2015年加入交银施罗德基金管理有限公司，现任跨境投资副总监、基金经理。2015年11月21日至2019年9月19日担任交银施罗德全球自然资源证券投资基金基金经理。2015年11月21日起担任交银施罗德环球精选价值证券投资基金基金经理至今，2016年11月7日起担任交银施罗德沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2019年1月18日起担任交银施罗德核心资产混合型证券投资基金基金经理，2021年3月8日起担任交银施罗德鸿光一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2021年3月30日起至2025年1月22日担任交银施罗德鸿福六个月持有期混合型证券投资基金基金经理，2021年8月6日起担任交银施罗德鸿信一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2021年11月24日起担任交银施罗德鸿泰一年持有期混合型证券投资基金基金经理。

 

	姓    名	于海颖
	职    务	基金经理	任职日期	2021-08-06
	简    历	混合资产投资总监兼多元资产管理总监，天津大学数量经济学硕士、经济学学士，18年证券投资从业经验。2004年4月至2006年5月北京国际信托投资股份有限公司任职研究员;2006年5月至2010年8月担任光大保德信基金管理有限公司基金经理;2010年11月至2014年10月担任银华基金管理有限公司基金经理;2014年10月2016年7月担任五矿证券有限公司固定收益事业部投资管理部总经理。2016年7月加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任固定收益投资总监，现任混合资产投资总监兼多元资产管理总监。2016年12月29日至2020年8月22日担任交银施罗德丰盈收益债券型证券投资基金基金经理。2017年6月10日至2018年4月17日担任交银施罗德丰硕收益债券型证券投资基金基金经理，2017年6月10日起担任交银施罗德纯债债券型发起式证券投资基金至今；2017年6月10日至2020年8月22日担任交银施罗德增利债券证券投资基金；2017年6月10日至2019年3月15日担任交银施罗德定期支付月月丰债券型证券投资基金、交银施罗德强化回报债券型证券投资基金、交银施罗德荣祥保本混合型证券投资基金、交银施罗德荣鑫保本混合型证券投资基金、交银施罗德增利增强债券型证券投资基金、交银施罗德增强收益债券型证券投资基金基金经理，2018年5月23日起担任交银施罗德丰晟收益债券型证券投资基金基金经理至今，2018年5月25日至2021年1月16日、2023年9月7日至2024年11月23日担任交银施罗德裕如纯债债券型证券投资基金基金经理，2019年12月10日至2024年4月12日担任交银施罗德裕泰两年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2019年12月26日起担任交银施罗德裕坤纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理至今，2021年3月8日起担任交银施罗德鸿光一年持有期混合型证券投资基金基金经理至今，2021年3月30日至2025年1月24日担任交银施罗德鸿福六个月持有期混合型证券投资基金基金经理，2021年8月6日起担任交银施罗德鸿信一年持有期混合型证券投资基金至今，2021年11月24日起担任交银施罗德鸿泰一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2022年11月12日起担任交银施罗德裕盈纯债债券型证券投资基金基金经理至今，2024年3月29日起担任交银施罗德裕道纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理至今，2024年12月17日起担任交银施罗德裕通纯债债券型证券投资基金基金经理至今。

本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。 本基金是通过体系化的运维方式，不断优化股债配置，以实现有效控制回撤、追求长期稳健收益为目标。自成立以来，我们坚守这一目标和运作方式，在明确整体配置方案后，严格执行操作纪律，局部优化持仓。四季度，组合股票仓位较三季度总体保持平稳，更多进行结构性调整。下面，我们分别从股、债方面进行回顾、分析和展望。 　　股票方面：2024年四季度，股票市场震荡为主。交易活跃度迅速提升，不乏结构性机会；与此同时，个股的波动也有所增大。国内方面，继三季度末的一系列的支持实体，促进消费、活跃金融市场的宏观政策之后，四季度，我们看到家电、汽车等产业的政策逐步出台和落地，引发投资人对于内需消费复苏的再次关注；此外，各种AI应用不断展示新的推进成果，亦带动市场对科技板块的热度不减。海外方面，产业信息相对较少，投资者更加关注宏观变动，十二月美联储降息25个基点，引发市场短期波动加大。 　　回顾四季度的操作，我们主要以调仓为主。延续两条投资思路，一个是寻找宏观政策落地，对于实体产业需求影响最大的在哪些领域？积极寻找标的；另一个是分红率再次具备吸引力的个股有哪些。总体而言，我们优化了消费板块持仓，增加物流领域个股和部分科技制造业龙头。 　　债券方面：回顾2024年四季度的市场行情，债市收益率呈现下行的趋势。其中，十月利率债震荡走平，十一月、十二月利率债收益率下行幅度较大。具体来看，十月，政府债供给担忧和风险偏好提升压制债市情绪，长期限利率债小幅下行，中短期限利率债则有所调整，收益率曲线呈现平坦化；十一月上旬，债市短暂上演“利空出尽”行情；中下旬，政府债供给带来小幅调整；月底，资金面宽松带动利率债曲线牛陡；十二月，中央经济工作会议定调货币政策适度宽松，利率债收益率继续下行且连续创新低。截至十二月末，一年国债较九月末下行28BP至1.08%，十年国债下行48BP至1.68%，信用债收益率跟随下行，多数品种的信用利差有小幅收窄。 　　报告期内，组合减持了部分中短期限且性价比偏弱的信用债品种，在季度初适时增配了金融债和利率债品种，提升了组合久期和流动性水平，后续随着市场收益率下行到较低水平，组合适度减持了利率债品种，降低组合久期至中性水平，并利用银行债进行了部分波段操作，以提升组合收益水平。 　　股票方面：展望未来3-6个月，我们认为经济温和向前，股票市场仍以结构性机会为主；我们仍需选择业绩趋势确定度高的个股。宏观角度，我们谨慎乐观。2024年下半年以来的多项宏观支持政策，将对2025年经济运行起正面支撑，我们更需关注经济向好的节奏和结构会如何；国际宏观环境则多有不确定性，由此对汇率、利率以及资本市场预期的影响会如何？需要我们持续密切跟踪。产业角度，我们关注供需是否存在错配，希望选取到供给增速有限，需求弹性相对更快的行业。公司角度，我们偏好客户结构多元，具备定价能力的企业。此外，我们将加大港股的研究投入。2024年，有多家细分行业龙头公司在香港上市，扩大了港股的可投范围。未来，我们预计这一趋势有望持续。我们会积极筛选标的，寻找投资机会。 　　综上，我们将一如既往勤勉尽责，审慎操作，积极把握机会，动态和债券组合进行调整优化，努力为投资人赚取收益。 　　债券方面：展望2025年一季度，内需改善的方向相对明确，地产对经济的拖累阶段性减弱，增长动能主要依赖政策支持下的基建和社零，政策靠前发力，经济有望延续回升向好的态势。受基数效应影响，预计一季度CPI和PPI均会有所回升，但绝对水平仍将处于低位，全年出现明显通胀的概率不大。考虑经济内需动能尚需稳固，央行仍将延续支持性政策，着力改善微观主体预期，中央经济工作会议也定调适度宽松的货币政策，因此预计银行间流动性大概率将维持合理充裕。综上所述，在经济新旧动能转换、财政政策积极发力、货币政策加大配合以及机构配置力量的影响下，一季度债券市场或呈现出震荡格局，逆周期政策效果、机构行为变化等因素将对市场产生一定扰动，组合将在保持流动性的前提下合理利用杠杆，在短期调整中把握债券配置机会，并继续动态调整组合结构。

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