本基金(各类)份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。 2024年一季度,国内经济延续修复态势,需求端整体有所改善,其中出口表现好于预期,制造业投资和生产亦有所提升,内需消费复苏动能有待发力。海外方面,美国通胀略超预期,劳动力市场韧性仍在,美联储三月未降息,美债利率震荡上行。权益市场方面,年初以来A股波动加大,春节后行情有所回暖。一季度,风格分化明显,其中大盘价值相对占优,小微盘股深度调整。从行业看,受市场风险偏好等因素影响,以银行和煤炭为代表的低估值红利类板块涨幅居前,而医药、电子、计算机等成长板块领跌。债市方面,一季度以来资金面维持平稳,债市偏强运行,其中超短端和超长端表现强势,信用利差进一步小幅压缩至历史低位。 报告期内,本基金密切关注市场动态,通过对基本面、流动性状况、波动率以及股债配置性价比等关键指标的跟踪分析,灵活调整股债仓位和资产内部结构,以应对市场变化。固定收益资产方面,债市整体偏强,因此我们维持较高仓位的中长期纯债基金的配置;三月中下旬,我们观测到随着利率位于低位,叠加扰动增多,市场波动加剧,因此我们适当控制组合久期暴露。权益资产方面,本基金作为目标日期型养老FOF产品,权益类资产占比随着下滑曲线逐年调整,2024年年初下滑曲线中枢调降为40%,因此我们相应调降权益资产配置比例以符合要求。操作上,我们于一月下旬减仓医药板块,进而在权益市场波动放大的情况下,顺势降低组合权益仓位。此外,季度内我们持续择机加仓追求绝对收益的主动权益基金和红利价值类指数基金,以期实现长期相对稳健的收益,进而改善组合的收益风险性价比。复盘组合在一季度的表现,我们认为在组合管理上还有一些值得总结提升的地方。季度初期,组合权益部分在医药板块的超配给组合带来一定的负超额贡献,致使组合回撤进一步扩大,影响了投资者的持有体验。作为一个养老FOF产品,风险管理和回撤控制的重要性不言而喻,我们的初心是希望在不确定的市场中努力寻找确定性较高的投资机会,但在研究和实践的过程中发现我们还有很多值得提升的地方。今后,我们会不断精进底层资产的研究深度,在资产配置、标的选择、风控预案执行等方面将持续做好复盘和改进,力争为投资者带来更好的持有体验。 展望2024年二季度,考虑到当前经济基本面仍需政策呵护,积极的宏观政策有望延续,支持国内经济温和复苏。海外来看,美联储三月议息会议表态偏鸽,但美国通胀前景不确定性仍在,市场降息预期反复或会对全球资本市场带来阶段性扰动。此外,地缘政治的不确定性尚存,仍需持续关注。股市方面,短期来看,进入年报季,市场或进一步回归基本面,上涨动能仍待更多基本面及政策信号支撑。但中长期看,当前权益资产配置性价比仍在,内外部环境亦在显现积极变化,或将为市场带来部分阶段性及结构性机会。债市方面,考虑到当前利率低位运行,债市波动率或有所提升,仍需密切跟踪政策面及资金面的边际变化。未来的投资操作上,我们会继续严密跟踪市场走势和经济形势,做好组合的风险管理,力争给投资者带来更好的持有体验。
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启任日期 | 姓名 | 性别 | 学历 | 职务 | 离职日期 |
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