姓    名	陈俊华
	职    务	基金经理	任职日期	2021-08-06
	简    历	上海交通大学金融学硕士，18年证券投资行业从业经验。2005年至2006年任国泰君安证券研究部研究员，2007年至2015年任中国国际金融有限公司研究部公用事业组负责人。2015年加入交银施罗德基金管理有限公司，现任跨境投资副总监、基金经理。2015年11月21日至2019年9月19日担任交银施罗德全球自然资源证券投资基金基金经理。2015年11月21日起担任交银施罗德环球精选价值证券投资基金基金经理至今，2016年11月7日起担任交银施罗德沪港深价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2019年1月18日起担任交银施罗德核心资产混合型证券投资基金基金经理，2021年3月8日起担任交银施罗德鸿光一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2021年3月30日起担任交银施罗德鸿福六个月持有期混合型证券投资基金基金经理，2021年8月6日起担任交银施罗德鸿信一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2021年11月24日起担任交银施罗德鸿泰一年持有期混合型证券投资基金基金经理。

 

	姓    名	于海颖
	职    务	基金经理	任职日期	2021-08-06
	简    历	固定收益（公募）投资总监，天津大学数量经济学硕士、经济学学士，17年证券投资从业经验。2004年4月至2006年5月北京国际信托投资股份有限公司任职研究员;2006年5月至2010年8月担任光大保德信基金管理有限公司基金经理;2010年11月至2014年10月担任银华基金管理有限公司基金经理;2014年10月2016年7月担任五矿证券有限公司固定收益事业部投资管理部总经理。2016年7月加入交银施罗德基金管理有限公司，现任固定收益投资总监。2016年12月29日至2020年8月22日担任交银施罗德丰盈收益债券型证券投资基金基金经理。2017年6月10日至2018年4月17日担任交银施罗德丰硕收益债券型证券投资基金基金经理，2017年6月10日起担任交银施罗德纯债债券型发起式证券投资基金至今；2017年6月10日至2020年8月22日担任交银施罗德增利债券证券投资基金；2017年6月10日至2019年3月15日担任交银施罗德定期支付月月丰债券型证券投资基金、交银施罗德强化回报债券型证券投资基金、交银施罗德荣祥保本混合型证券投资基金、交银施罗德荣鑫保本混合型证券投资基金、交银施罗德增利增强债券型证券投资基金、交银施罗德增强收益债券型证券投资基金基金经理，2018年5月23日起担任交银施罗德丰晟收益债券型证券投资基金基金经理至今，2018年5月25日至2021年1月16日、2023年9月7日起担任交银施罗德裕如纯债债券型证券投资基金基金经理至今，2019年12月10日至2024年4月12日担任交银施罗德裕泰两年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2019年12月26日起担任交银施罗德裕坤纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理至今，2021年3月8日起担任交银施罗德鸿光一年持有期混合型证券投资基金基金经理至今，2021年3月30日起担任交银施罗德鸿福六个月持有期混合型证券投资基金基金经理至今，2021年8月6日起担任交银施罗德鸿信一年持有期混合型证券投资基金至今，2021年11月24日起担任交银施罗德鸿泰一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2022年11月12日起担任交银施罗德裕盈纯债债券型证券投资基金基金经理至今，2024年3月29日起担任交银施罗德裕道纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理至今。

本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。 本基金是通过体系化的运维方式，不断优化股债配置，以实现有效控制回撤、追求长期稳健收益为目标。自成立以来，我们坚守这一目标和运作方式，在明确整体配置方案后，严格执行操作纪律，局部优化持仓。下面，我们分别从股、债方面进行回顾、分析和展望。 　　股票方面：2024年一季度，面对复杂多变的全球经济环境，股票市场出现了较大预期调整，市场整体波动增大，交易热点切换较快，仍呈现结构性投资机会。 　　一季度，我们维持2023年末的投资观点：自下而上选股，关注企业的“稀缺性”和“品牌力”。我们认为全球主要经济体都处于经济逐步恢复，尝试重构供需产业链的阶段。基于这一判断，我们努力寻求能满足当下市场需求，且自身有供给优势的企业。包括：（1）广义的“资源品”，其供给增量有限，但需求仍处上升阶段。（2）在一些消费品领域，拥有品牌和渠道优势的龙头——能够提供稀缺的产品，且触达客户能力更强。（3）因产业发生重大变化而有所受益的公司个体。 　　一季度，我们小幅提升股票仓位至20%以上，并增加了部分港股仓位。回顾一季度的投资操作，有得有失。（1）对于资源和消费品的判断，基本符合预期，对组合带来了正面贡献。考虑短期的市场走势，我们进行了部分仓位的优化和调整。（2）在产业变化方面，我们选股仍有优化的空间。我们仍需加强对于AI及相关应用领域的学习和研究储备。 　　债券方面：回顾2024年一季度的市场行情，债市收益率出现较大幅度的下行。其中，一月至二月利率快速走低，三月突破历史低点后，行情转为震荡，整体期限利差略有走阔。具体来看，年初在宏观经济预期和市场资金面的双重影响下，长端收益率震荡下行。一月中旬，MLF操作利率不变，市场降息预期落空后收益率小幅回调，后续在央行宣布降准50BP后，跨年流动性预期转松，十年国债利率降至2.43%。二月初，股市反弹带动债市短暂回调，春节期间居民出行和消费数据热度较高，节后资金面较为宽松，债券短端收益率显著下行，曲线形态陡峭化。在央行公布五年期LPR下调25BP后，市场做多情绪得到提振，收益率快速下行。进入三月，十年和三十年国债利率分别下行至2.27%和2.43%，创历史新低。随后市场担忧债券供给压力加大，叠加止盈情绪升温等多重因素影响，现券收益率明显回调。此后，叠加跨季资金面维持平稳均衡，机构配置力量较强，债市情绪有所好转。截至三月末，一年国债较季初下行36BP至1.72%，十年国债下行27BP至2.29%。 　　报告期内，组合根据策略配置建议动态进行了债券仓位的调整，组合减持了部分静态收益较低的短期信用品种，并置换为利率品种和银行债等流动性良好的个券品种，在提升组合静态收益的同时提升了组合久期。 　　股票方面：展望未来三至六个月：我们对于股票市场持谨慎乐观态度，预计仍以结构性投资机会为主。（1）流动性整体宽裕局面未变动，市场仍将活跃。（2）尽管经济修复的方向未改，但短期内企业仍需面临因供需不匹配带来的不确定性。我们仍将积极寻找成长确定性较高的企业。（3）“稀缺性”和“品牌力”是我们筛选标的的主要关注点。此外，我们亦会更加关注企业提供产品差异化的能力。在整体供应充足、营销扁平化的阶段，我们认为产品差异化能力，是企业获取更多的市场份额的关键。（4）考虑部分港股标的存在超跌机会，我们会考虑增加部分港股投资。 　　综上，我们仍将维持股票部分中高仓位运行，并进行动态优化。我们将继续勤勉研究个股，积极把握机会，动态和债券组合进行调整优化，努力为投资人赚取收益。 　　债券方面：展望2024年二季度，国内基本面复苏斜率和流动性的边际变化将成为影响债市的主要因素。考虑财政政策靠前发力，传统基建投资和“三大工程”逐步推进，经济同比增速或在二季度有所抬升，预计国内通胀压力整体可控。政策方面，年初地方债发行节奏较慢，两会公布今年新增一万亿超长期特别国债发行，预计后续政府债发行提速，供给对债市扰动或相对可控。综上所述，二季度债券市场或呈现震荡偏强的态势，在实体需求逐步回暖的过程中，宽信用仍需要宽货币支持，组合将在短期调整中把握债券配置机会，同时需要关注政府债发行高峰、缴税和月末时点资金面的波动。组合将在保持流动性的前提下合理利用杠杆，并继续动态进行组合结构调整。

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