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了解指数基金的十八般兵器

来源:交银施罗德    作者:蔡铮    时间:2013-06-17



所谓工欲善其事,必先利其器,能否选择一款既适应外界环境又用来趁手的兵器会很大程度地影响战局胜败。譬如长距离要用弓箭、近身时用刀、而防守时则用盾,唯有在合适的情况下选择合适的兵器,才可达到预期效果。使用指数基金进行投资也是同样的道理,在不同风格、不同主题、不同趋势的市场环境下,需要选择顺应当前环境的指数所对应的基金产品,顺势而为,才可能创造长期优于大盘的超额收益。

  目前国内已有约200款指数型基金产品,如此品种繁多的指数基金就如同兵工厂中功能各异的十八般兵器,接下来就让我们仔细清点这座指数基金的“兵工厂”。总体来说,指数基金可从以下几个方面来进行分类:

  1、规模指数型基金

  规模指数以市值规模为核心选样指标,是表征市场规模特征的重要标尺。规模指数基金是国内早期指数基金的主要类型,现有规模指数基金通常跟踪沪深300、上证180、深证100及中证系列规模指数等为主。

  2、风格指数型基金

  风格指数以规模指数为母体,依据成长、价值因子构建而成,反映市场的成长和价值特征。无论在国内还是国外,通过成长、价值维度来划分市场是一种十分常用的分析视角,能够较为明晰地刻画出当前市场运行特征,因此基于风格指数的指数基金也具有较强的可投资性。以深证300价值指数为例,其从深证300成份股中挑选了价值因子最优的100只股票构建而成,目前该指数兼备深市股票优良的成长能力和注重低估值的价值优势。

  3、主题指数型基金

  主题基金是从特定主题的角度出发确定成份标的而构建的指数,基于主题指数基金的投资是经济全球化背景下开始流行的一种投资方式。由于主题指数基金的多元性更强,因此投资者在选择这类基金时需要对基金的配置方向、成份标的的特征所有了解。以上证180治理指数为例,其从偏重大盘蓝筹的上证180指数中进一步优选了公司治理结构优秀的100个公司,因投资标的良好的治理结构,投资人将更有机会长期持续分享经济发展带来的果实。

  4、行业指数型基金

  行业指数是将一个或几个行业中的标的纳入为成份标的而构建的指数,是衡量行业内个股表现的总体标尺。因行业指数基金的表现取决于行业的市场走势,相较于宽基指数而言其业绩波动偏大,因此要求投资者准确掌握行业景气度从而把握行业指数市场趋势。

  5、等权重等另类赋权指数型基金

  近年来兴起诸多另类赋权指数,如等权指数、基本面加权指数等,其设计初衷是希望运用不同的赋权方式而实现优于传统市值加权指数的风险收益特征。以等权指数为例,其赋予指数中每只股票或行业相等的权重,更注重中小规模企业在指数中的作用,往往可使指数具有更高的成长特性。此外,等权重指数的“再平衡”机制会定期进行低买高卖操作,比较适合近几年以箱体震荡为主、蕴含结构性机会的市场环境。

  6、策略指数及更多创新型指数基金

  随着国内指数产品的创新力度不断增加和快速多元化发展,策略指数及更多创新型指数基金或将陆续出现。创新可以体现在投资品种的扩充,如投资于实物大宗商品、商品期货等标的的指数基金可成为投资者大类资产配置的重要工具之一;创新也可体现在基金产品的设计上,如多空分级指数基金能够同时为投资者提供杠杆标的和看空市场的标的,以满足投资者“进可攻退可守”的多样化需求。

  在清点了指数基金“兵工厂”之后,投资者便可根据当前的市场环境和自身风险偏好程度,灵活选择既适应市场风格又匹配风险承受能力的投资品种。目前国内基金行业、基金投资者正逐步走向成熟阶段,希望基金行业不断研发新的基金产品,努力为投资者打造更多更好用指数基金“投资利器”。

                                          上证180公司治理ETF及联接基金、交银深证300价值ETF及联接基金、交银等权基金经理   蔡铮




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