这是一个不会圆滑的人，他说圆滑虽好，但你如果做不好（圆滑），不如就耿直一点，这样熟悉你的人也不会认为你的耿直有什么太大问题。

--------编者按

大家好，我是交银新成长和交银精选的基金经理王崇。又到新年，新年意味着新的起点和新的希望，今天和基金持有人们说几句心里话。

面对今年33.59%的成绩单，仍有提升空间….

2017年是价值投资取得重大胜利的一年，可能是A股真正国际化投资的元年。回顾过去一年A股市场，冰火两重天，中证100指数涨幅30%，中证1000指数跌幅17.35%。2017年交银新成长取得了 33.59%的正收益。坦白的讲，虽跑赢了业绩比较基准，但我觉得仍有可提升的空间。

资料来源：交银新成长定期报告及海通证券；数据日期2014年5月9日至2017年12月31日。

业绩比较基准： 75%×富时中国A600成长指数+25%×中证综合债券指数

风险提示：我国证券市场发展时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

正如前辈所言，投资是带着遗憾走过来的，2017年我深刻感受到这句话的分量。由于根据基金合同的约定，交银新成长以做成长股投资为主。总体虽有绝对收益，但遗憾的是2017年表现最突出的部分行业，配置的仓位都较少。从大资金投资角度而言，在其他表现一般的板块内精挑细选个股，虽也取得一定的收益，但投资做的相对辛苦。新年伊始，我需要及时总结，思考如何更好地拓展自己的能力圈边界。

为什么机构投资者会配置我管理的基金？

机构投资者看重基金经理长期业绩的领先，他们更关注投资风格的稳定，避免风格漂移。当他们看好一名基金管理人，他们会坚持长期持有。我所管理的交银新成长和交银精选过去三年总体业绩还是比较稳定靠前的，所以受到机构客户的青睐，相对来说较少有普通基民们愿意坚持到长期持有，参与分享基金的成长。1998年至2017年，整个基金行业偏股基金平均年化收益率为16.18%。这个收益水平意味着，表现优秀的基金4年净值有望翻一倍。2017年12月中旬中国基金报大篇幅报道自2015年至2017年近3年赚了一倍以上的基金，据统计全市场大概有40只，交银基金就上榜5只，并且是5位不同的基金经理。作为交银权益团队一份子，我很荣幸能与这些优秀的同事共事。（背景资料：中国经济网 2017-8-7《偏股基金近19年平均年化收益率为16.18%》；中国基金报 2017-12-17《绩优基金经理出炉，找到近3年最好的40只基金》）。

我要求自己尽量每年都做到正收益率

作为一名基金经理，我要求自己尽量每年都做到正收益率，同时追求跑赢基金比较基准。只有持续稳定的赚钱，才会得到持有人的认可。这是我理解的一位基金经理最根本的职责所在，总讲人情味的东西并没太大意思。就事论事，就投资讲投资，这是信托责任的问题。我所有的做法和行为，都以持有人利益为先。不做短期利益的事情，坚持做长期正确的事情。我的一些亲属朋友都投资了我管理的基金，我坚信始终与持有人利益保持一致，这是对自己的负责、也是对基民的负责。

展望2018年A股市场，我并不悲观，行业龙头公司估值不低但总体泡沫不严重，中小市值公司经历了近两年的估值下行后，已不再昂贵，部分优质成长公司股票中期来看，已进入较有吸引力的估值区间。2018年我将继续怀着敬畏之心，不断反思学习，完善自己的投资框架，力求继续坚持行业分散、个股集中、逆向投资、注重回撤的投资风格，精选优质股票做中期布局，努力为持有人获取正收益。

最后，感谢各位持有人的对我的信任，祝大家新年快乐！

风险提示：基金有风险，投资须谨慎，详见交银新成长基金法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国证券市场发展时间比较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本材料不属于基金宣传推介材料，仅供交银新成长客户专享查阅。