2月29日央行宣布降准0.5个百分点。交银施罗德分析认为，估算此次降准释放的流动性大概为6732亿左右。但由于MLF余额1.27万亿，年内预计还有5万亿元地方债置换，这次降准幅度不算大，年内或还应有约200bp的降准空间。

交银施罗德分析认为，从上半年看，现在是比较合适的降准窗口。在经历年初人民币显著贬值和去年底美联储加息之后，外部经济状况发生明显转变，人民币汇率贬值压力显著减轻，为宽松货币政策推出创造了更大空间。而展望未来几个月，最新美国核心PCE自1.5%提升至1.7%，预计4月联储可能重新引导市场的加息预期。届时，汇率的扰动可能将重新成为央行阶段性侧重指标。

交银施罗德认为，降准对于宏观经济影响偏正面。一方面，降准的目的是有效对冲外汇占款下降等因素对流动性的影响，这些长期的流动性问题用一次性降准解决相比中短期货币工具更为直接有效；另一方面，降准有利于稳增长政策落实。降准可以适当改变银行对于货币政策的预期，通过银行间利率促进商业银行信贷投放意愿以及置换债购买意愿。

债市方面，降准有利于稳增长政策落实，对于债券市场的短期影响偏向正面，但中长期仍需注意风险的防范。

从流动性角度看，一方面，降准的目的为有效对冲外汇占款下降等因素对流动性的影响，这些长期的流动性问题用一次性降准解决相比中短期货币工具更为直接有效；另一方面，降准可以适当改变银行对于货币政策的预期，通过银行间利率促进商业银行信贷投放意愿以及置换债购买意愿。

因而从短期来看，降准有助于弥补外占下滑和资金回笼造成的流动性缺口，稳定货币利率，有利于银行理财资产的配置增加对债券资产的需求，或将给债市带来短期行情。

但从中期来看，债市或依旧面临着人民币贬值预期加强，债券收益率处于历史低位或面临波动，以及信用风险释放、债券违约事件频发等风险的冲击，因此在短期的利好刺激过后，中期债市走势仍有待观察，仍需注意风险的防范。