【事件】

近期公布数据显示， 2013年12月出口同比、环比增速回落，略弱于4.7%的一致预期，前值为12.7%；2013年12月进口同比、环比增速小幅上升，略强于5.1%的一致预期，前值为5.3%；2013年12月贸易顺差为256亿美元，略弱于市场预期的306亿美元，前值为338亿美元。

【交银施罗德观点】

交银施罗德分析认为，12月外需的走弱，此前已经通过中采PMI和汇丰PMI中的新出口订单走势能够预判出来，因此出口增速的滑落并没有给市场造成冲击。

较高基数也是出口走弱的重要原因。2012年底到2013年4月，大量热钱进入中国，有可能导致2013年12月到2014年4月期间的出口同比增速，或将面临着非常不利的基数。

交银施罗德指出，进口的同比、环比增速均保持稳健，并向上超预期，说明内需在12月份还没有出现非常明显的减速。实际上，2013年6月以来高企的利率对经济已经有一些负面影响，但经济回落的速度偏慢，核心通胀保持稳定，这种情况下预计宏观政策突然转向宽松的概率较小。