【事件】

国家统计局今日（4月15日）公布一季度经济运行数据。一季度GDP同比增7.7%，全社会固定资产投资同比增长20.9%，全国规模以上工业增加值同比增长9.5%，社会消费品零售总额实际增10.8%。

【交银施罗德观点】

交银施罗德分析认为，2013年3月份工业增速降幅超出市场预期。从已经公布的细项数据来看，大部分行业的增速均较1-2月份出现了回落，其中电力、电子、通用设备制造、纺织、钢铁的回落幅度较大。水泥、铁路等运输设备制造、电气机械及器材制造业增速上升。

交银施罗德分析认为，本月经济增速的下滑可能来自出口减速和地产新开工下滑的双重负面打击，基建投资、制造业投资和消费增速实际上均有小幅上升。随着地产调控细则的影响逐步被消化，地产投资可能恢复到相对正常的水平。而且，有利的金融环境已经维持了一两个季度的时间，目前银行间流动性、票据直贴利率仍保持在相对较低的水平。这些有利因素使我们对后续的经济增长不必太过悲观。当前我们重视的主要下行风险包括禽流感、地产投资持续大幅下滑以及美国经济的持续减速。