【事件】

今日（12月9日）国家统计局公布数据显示，11月CPI同比增长3.0%；此外，上周末海关总署公布数据显示，11月出口同比增长12.7%。

【交银施罗德观点】

交银施罗德分析认为， 11月CPI同比增长3.0%，低于市场一致预期的3.2%和上月的3.2%。11月份，CPI中的具体食品价格环比涨跌互现，但总体略微下降。其中，粮食、牛肉、羊肉、牛奶和水果价格环比有不同程度的上涨，而猪肉、鲜蛋、蔬菜和水产品价格环比有所下降。需要留意的是统计局的食品高频价格与其他一些口径的统计数据连续两个月有所背离。

此外，11月出口同比增长12.7%，超出一致预期的7.6%，较前值上升了7.1个百分点。基数原因或影响较大，季调后出口环比增速较10月减速。去年10月、11月出口增速变化较大，或导致今年数据受到较强的基数扰动。临近年底，借助贸易来进行融资套利的活动可能在增强，贸易顺差水平较高，其中对香港的贸易顺差规模上升较大，值得关注。