【事件】

周末公布的11月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，与上月持平。

【交银施罗德观点】

交银施罗德分析认为，数据基本符合市场预期，但主要是生产指数高位维稳，订单、库存、价格方面均较负面。

分析数据结构，本月官方PMI与此前的汇丰PMI预览值所反映的信息非常一致，即目前经济的生产活动较强，但订单情况环比回落。这种数据组合暗示经济的动量环比可能见顶。11月PMI的生产指数为54.5%，比上月略升0.1个百分点，连续5个月回升，为2012年5月以来的最高点。但新订单指数为52.3%，比上月回落0.2个百分点。

库存周期方面，原材料库存指数微降，但产成品库存上升较快，对后续经济动量而言可能是个负面信号。原材料库存指数为47.8%，比上月下降0.8个百分点；产成品库存指数为47.9%，比上月回升2.3个百分点。

价格方面，主要原材料购进价格指数为52.5%，比上月回落0.8个百分点，连续2个月回落。

展望后续数据，交银施罗德认为，预期11月宏观数据中，工业增速可能小幅回落。