2012年，由基金经理史伟执掌的交银先锋股票，以19.63%的年收益率在股票型基金排行榜中位居第10位，跑赢上证指数16.46个百分点。近日，史伟接受了网易财经的专访，回顾了其2012年的操作历程，并对2013年的市场格局作出了展望。

踏准时机、精选个股奠定2012年业绩基础

交银先锋2012年取得不错的业绩，得益于其对宏观经济和资本市场运行方向上的准确把握。史伟表示，基于对中国宏观经济正在经历触底回升、逐渐复苏的预判，其在2011年四季度就开始布局与政策宽松相关的板块，吸纳地产板块等周期性行业个股，踏准了4月份市场反弹节奏。

在2012年三季度，交银先锋减仓周期行业相关板块，保持轻仓运作。并将配置逐渐转换至成长股上，捕获了成长股涌现出的结构性机会，获得较好的超额收益。

史伟认为，投资的要诀是在市场普遍情绪低落时敢于“人弃我取”。2012年11月开始，交银先锋认为包括工业增加值、货币投放量、信贷M1增长等经济指标都在印证着经济复苏的判断，故在11月底调整相关配置，提前布局。而大盘在12月出现了强劲反弹，交银先锋捕捉到了反弹行情，最终进入了前十。

2013年股市格局或好于去年

对于去年底延续至今的本轮行情，史伟认为，短期来看经济运行状态和企业盈利变化均向较好方向发展。指数从目前的点位看，仍可能有进一步上涨的空间。不过就短期内而言，指数在整个12月份已经上涨了较大幅度，近期A股不排除调整可能性。

展望2013年的投资格局，史伟认为，随着经济周期性企稳，企业盈利下调将进入尾声，周期性行业值得关注，会继续关注周期性行业板块的投资机会。此外，在经济难以大幅回升的背景下，稀缺的成长股仍然值得把握。

对于本轮反弹行情中表现较好的创业板及中小板个股，史伟认为，小盘股后市分化不可避免，从长期来看，它们的估值会整体收缩，未来主要还是以个股机会为主，交银先锋也会关注一些业绩不断增长的小盘股。

此外，在本轮反弹行情中，银行板块也是领涨行业之一。史伟认为，未来随着息差收窄趋势日益明显，对盈利构成一定负面影响，预计2013年的银行业不太可能继续维持高增长态势。经过本轮大幅反弹后，目前银行板块的平均估值已经和海外银行股估值接近，基本趋于合理区间，预计短期内很难再出现整体大幅上涨行情。

史伟认为，2013年的股市整体格局或好于去年。2011年宏观经济增长一路下行，通胀维持在高位，股市表现较差；2012年经济增长在底部徘徊，通胀下降，指数出现结构性机会；展望2013年，预计经济增长复苏态势或将好于2012年，且通胀在上半年整体还将低位运行，下半年或有些许上升但不会构成太大压力。因此总体来看，2013年股市的表现可能将会好于去年。

不过判断2013年全年的行情走势，史伟认为仍存在较多的不确定性因素。“2012年收了个十字星，我们预测2013年可能会是根阳线，但不太可能会一直上涨，中间肯定会有起伏震荡，整体格局或略好于去年。”

以下是访谈实录：

布局周期性行业得先机

网易财经：交银先锋去年一季度的时候还排在五六十名以外，二季度业绩很快就上去了，二、三季度一直维持前十几名的位置，最后进了前十，能否回顾一下您去年整体的操作思路？

史伟：我们从2011年底就已经开始布局，当时央行调降了存款准备金率，预计政策上可能进入持续宽松的状态，交银先锋主要配置了相关受益板块，比如房地产等。当时宏观经济还不是太好，一开始地产股也没怎么涨，但交银先锋去年一季度并没有急于跑出来，而是耐心持有。

3月份“两会”前后，中央发布了有关于地产调控的系列讲话，资本市场出现一定恐慌情绪。交银先锋借此机会进一步加仓了地产板块。之后地产板块迎来一上涨波行情，交银先锋获得了明显的超额收益，二季度排名就上来了。

6、7月后，意识到经济复苏并没有那么快速，市场会有相应的反应。所以减持了部分周期股，比如工程机械等，并逐渐转向成长股。三季度交银先锋减了很大一部分仓位，可以说躲过了市场的大跌。

到11月份的时候，我们关注到宏观政策力度虽然不是很强，但是经济复苏正在增强的信号越来越明显，当时企业盈利也在逐渐由负转正。我们注意到当时市场普遍情绪较为低落，存在一定恐慌性情绪。在投资中要敢于准确把握机会，“人弃我取”。我们适时地进行仓位调配抓住了这波反弹，为最后业绩进入前十奠定了基础。

网易财经：今年你们对地产板块有何看法？

史伟：从近期的数据看，地产板块量、价有所上升，购房者意愿增强，开发商热情高涨，或进入一个正循环中，但这个行业的特点是政策决定性。从目前的跟踪观察情况看，在房地产业发展刺激经济增长和房价上涨的容许度衡量之间，目前中央略偏向于前者。因此我们看到近期房地产股的估值系统性的上了台阶，未来如果这种格局不被打破，预计地产行业或许仍然存在一定机会，但这可能只是中短期的情况。

网易财经：交银先锋三季度为什么大幅减仓了电子仪表？

史伟：三季度中主要是对一些电子仪表板块的个股进行了调整，我们认为这个行业整体性的机会可能不是很大，未来还是以个股机会为主。

网易财经：我们看到这一波反弹很多小盘股表现很好，涨50%以上的非常多，怎么看创业板和中小板，今年会否还有整体性的机会？现在的估值是否太高了？

史伟：创业板和中小板未来肯定是个股行情为主，分化不可避免，估值从长期来看是要整体收缩的，这一波小盘股行情我们更偏向于认为是超跌后的修复，你看小盘股连续两年都跌得比较惨，所以近期涨了，还涨得比较多，但是这种大幅反弹很难持续。我们还是应当从价值投资的角度出发，主要关注业绩不断增长的小盘股，不太会理会题材炒作的个股。

银行股可能很难再整体大幅上涨

网易财经：金融股在这波反弹中一直领涨，像民生、兴业银行这些，短期都涨了40%、50%，是什么原因？怎么看银行股今年的机会？

史伟：息差收窄对银行是有负面影响的，2013年银行业的整体业绩不太可能还维持高增长，所以期待银行股继续大幅上涨可能并不太现实。这波反弹主要有两点，一是经济复苏对银行的盈利确实构成了正面的影响，第二是市场连跌两年，而银行此前一直维持业绩高增长，使得估值确实非常低了。不过我们认为经过反弹后，现在银行的估值基本合理了，已经和海外的银行股估值差不了多少，可能很难再出现整体大幅上涨行情。

网易财经：那券商呢？股市如果走好的话，它们应该直接受益。

史伟：我们对市场大致的看法是，宏观经济增长在复苏，通胀未来几个月预计可以不用太担心，在此情况下对未来几个月的股市相对较乐观。因此，券商业绩在上半年或可以期待，但下半年则要参考其它因素，不能对全年业绩形成过早判断。

网易财经：您怎么看待2013年整体的行情？看好未来几个月的话，会是一波牛市行情吗？

史伟：2013年的股市整体格局或好于去年。2011年宏观经济增长一路下行，通胀维持在高位，股市表现较差；2012年经济增长在底部徘徊，通胀下降，指数存在结构性机会；展望2013年，预计经济增长复苏态势将好于2012年，且通胀在上半年整体还将低位运行，下半年或有些许上升但不构成太大压力。因此总体来看，2013年股市的表现可能将会好于去年。2012年收了个十字星，我们预测2013年可能会是根阳线，但不太可能是从年头一直涨到年尾，中间会有震荡。

根据政策变化来调整布局

网易财经：今年政策上有哪些值得关注的？

史伟：政策的话其实很难去预测，主要关注十八大新领导上来后出台政策的力度吧，整体来讲，今年在政策上似乎没有太多紧缩的必要，这可能会给股市营造一定的良好氛围。

网易财经：今年交银先锋会怎样布局？

史伟：其实对基金经理来说，很难做到对全年进行布局，你很难一开始就把握好全年的机会，我们主要还是看宏观经济的具体情况，目前看，股市虽然向好，但要说会看到很高的位置、出现明显的牛市行情还是较难，我们喊了好几年的牛市，但实际情况如何大家也已经看到，因此猜测具体的点位是没有多大意义的。我们还是根据政策的变化来调整布局，作为基金经理，主要还是要选好个股，脚踏实地把投资做实。

网易财经：您2013年的选股思路是怎样的？

史伟：选股思路上对很多基金经理来说都是差不多的。我认为，自上而下是根基，价值投资的核心，首先要有大局观。建立正确的方向和明确行业之后，在这个基础上，根据具体的成长性来选出一批个股，再挑其中一些比较好的进行配置。我认为，投资跟做人一样，都要有正气，要让自己的组合与优秀的公司为伴，选择那些具有长期增长潜力的个股。

网易财经：对于普通个人投资者，他们在2013年进行个人资产配置时，您有什么建议？

史伟：我认为普通投资者，如果买了房子后还有闲置资金，进行适当的投资理财是可以的。股票投资对投资者的经验要求比较高，个人投资者大多没有太多的时间研究，可以考虑配置一些基金，个人认为可以考虑关注权益类品种的表现。

网易财经：您平时会花很多的时间来看盘吗？

史伟：平时看盘的时间不会太长，主要还是花更多的时间来做研究。