【事件】

国家统计局1月11日发布报告，2012年12月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.5％，涨幅比上月扩大0.5个百分点。创2012年6月以来最高涨幅。

【交银施罗德观点】

交银施罗德分析认为，受2012年12月份异常天气和季节性因素影响，12月食品价格涨幅较大。从高频价格数据来看，鲜猪肉的批发价格在一个月内就上涨了超过5%，较11月涨幅高出了4个百分点。蔬菜价格上涨速度更快，例如圆白菜的价格从2012年11月的17%提升到12月份的30%以上。

交银施罗德分析认为，在经济复苏的背景下，非食品价格通常不会弱于历史环比的单月均值。这些因素叠加在一起，导致2012年12月CPI的同比涨幅较11月出现了显著提升，略超市场预期。

但展望2013年后续通胀形势，我们相信在春节过后，通胀压力总体上仍将处在温和的区间中，考虑到翘尾因素和全球可贸易品价格的走势，2013年5月份开始将有必要密切关注物价的走势，以判断2013年下半年通胀是否会出现超预期的快速上升。