宏观经济及债券市场20121231-20130104

　　●宏观经济：2012年12月PMI为50.6%，与上月持平。其中生产指数为52.0%，比上月回落0.5个百分点，位于临界点以上，表明制造业生产继续呈现增长态势，但增速略有放缓。分行业看，农副食品加工业、汽车制造业、纺织服装服饰业、黑色金属冶炼及压延加工业、电气机械器材制造业等行业生产量明显增长；烟草制品业、非金属矿物制品业、石油加工及炼焦业等行业生产量减少。

　　新订单指数为51.2%，与上月持平，连续3个月位于临界点以上，表明制造业市场需求继续回升。分行业看，在节日效应的拉动下，农副食品加工业、汽车制造业、纺织服装服饰业等与生活消费品相关行业的新订单指数均处于60%以上的高位，市场需求较为强劲；非金属矿物制品业、烟草制品业、有色金属冶炼及压延加工业等行业新订单指数大幅回落并位于临界点以下，企业的产品订货量减少。调查结果显示，新出口订单指数为50.0%，比上月回落0.2个百分点，降至临界点。进口指数为49.0%，比上月回升0.5个百分点，仍位于临界点以下。

　　主要原材料购进价格指数为53.3%，比上月大幅上升3.2个百分点，连续4个月位于临界点以上。分行业看，黑色金属冶炼及压延加工业、农副食品加工业、金属制品业、烟草制品业等行业主要原材料购进价格明显提高，企业生产成本压力加大；电气机械器材制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业等行业主要原材料购进价格指数位于临界点以下。

　　从12月PMI数据进行推测，12月工业增加值同比增速可能与11月持平或略有回落，PPI数据则可能会延续同比数据的上升趋势。

　　12月份商务部公布的食用农产品价格上升速度较快。因天气原因，12月蔬菜价格涨幅较大；猪肉价格也出现了季节性上升。在经济回升背景下，非食品价格环比可能会与历史均值较为接近。从高频数据进行推测，12月CPI可能会回升至2.4%附近。

　　●债券市场：节前最后一个交易日资金成本暴涨，但假日过后资金价格出现了明显回落。7天回购利率本周收于3.51%。在利率品方面，10年期国债到期收益率与上期末相比大体持平。信用品方面，短融表现较好。短融财富指数较上期末上涨8个基点，而中债总财富指数则较上期末下跌1个基点。

   国际宏观经济及债券市场20121228-20130103

　　●全球股市：过去一周全球市场整体上涨，风险偏好指标持续高位徘徊，中国、日本和美国市场表现最佳。2013年元旦以来，美国三大指数中纳斯达克上涨2.7%、标普2.3%，欧洲上涨2.5%，日经指数上涨2.9%，恒生指数与国企指数分别上涨3.3%和4.8%。

　　美国国会通过表决，避免了增速和自动削减公共支出，财政悬崖如预期得以避免。对美国经济的影响主要是避免了衰退、增强企业和居民的信心，以促进短期的消费和投资。虽然二月份面临债务上限的讨论，但依然会提振投资者短期的风险偏好。

　　美国近期的宏观数据整体平稳，就业数据有些事件性及季节性扰动，但是整体表现为失业率趋势性下降。近期的制造业数据也有转好的迹象，房地产数据整体向好，无论房屋售价、房屋销量以及房屋库存均支持美国房地产2013年继续复苏，这些因素都或将推动经济增长。

　　受中国A股持续上涨及财政悬崖解决的双重推动，香港市场表现最为出色，工业股、原材料股和金融股引领大市。

　　从全球资产表现来看，风险资产继续受到追捧，股票市场整体表现最佳，新兴市场资金持续流入。

　　●商品市场：大宗商品依然涨跌互现，金属价格普涨，而农产品价格普跌。

　　●汇率市场：美元指数大涨，欧元高位徘徊，而日元则持续下跌。

　　●债券市场：美国国债收益率略有回升，二年期收益率0.26%，10年期1.83%，欧洲的信用利差与主权国国债利差稳中有降。

　　●经济数据：

　　领先指标：经济领先指标整体较为稳定，欧洲近期趋势性走高，美国高位徘徊。全球PMI总体有所好转，在前期中国和欧洲PMI走强的背景下，美国制造业近期改善的态势得以确认，12月制造业PMI超过50。由于年底财政悬崖的影响，消费信心有所回落。

　　美国通胀、就业数据：通胀与通胀预期均较为稳定，2年和10年期通胀预期稳定在1.7%和2.5%附近，11月份通胀从10月份的2.2%回落到1.8%，依然处于联储的舒适区间之内；短期高频就业数据波澜不惊，飓风之后首领失业金人数有所好转，失业率趋势性依然在下降通道中，11月的失业率降到7.7%。

　　美国房地产数据：11月新屋销售数量从10月份的36.1万套增加到37.7万套，新屋销售价格环比上升3.7%，而库存也从4.9月下降到4.7月，这些数据继续支持房地产复苏，按揭贷款层面也显示新按揭需求在增加，这将在过去一年投资性需求主导之后继续推动房地产业的复苏。11月营建许可证数据环比增长也显示房地产商的乐观态度。

　　美国市场数据：随着财政悬崖的解决，风险资产整体上扬，股票表现最为强劲。