近日，交银施罗德基金公司总经理战龙在接受和讯网金融创新大报道采访时表示，基金公司不断加强个股选择能力未来将一定有好的超额收益，不用很长时间将有一个很长的牛市，届时基金行业的竞争优势将凸显，未来计划把交银打造成一个专业的投资机构。

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以下为文字实录：

　　和讯网：各位网友大家好，欢迎收看和讯网金融创新大报道特别节目，本期我们请到的嘉宾是交银施罗德基金公司总经理战龙先生。我们欢迎战总，也请战总跟网友打个招呼。

　　嘉宾：各位网友大家好！

　　和讯网：我们知道今年以来应该说基金业面临着很多政策上的支持和发展，监管部门对我们基金业也出台了很多支持的政策，前段时间有几家公司专户这一块也是成立了专户子公司业务，应该说这一块对基金业大家认为会是比较大的影响和比较大的机会。战总的交银施罗德公司也是作为业内比较领先的公司，对这一块业务有什么样的看法和打算？

　　嘉宾：其实就像你讲的，之前监管层把基金业可以做的业务范围通过专户的形式给我们开放了很多，特别是可以设立子公司的模式进行专户业务的开展。从我们来讲，其实我觉得这个领域很宽阔，一个是在原有的产品的创新上，还有新的业务上，比方说资产证券化的，像房地产基金的，像PE的，实际上有很多的机会都可以介入。目前来讲实际上我们是在积极地准备这方面的工作，因为对我来讲，我觉得需要把未来公司不同业务的构架先想一想，看一看怎么去构架它。另外是不同业务种类的盈利模式到底是什么样的，也需要把它研究好。同时我怎么可以利用中方和外方股东的优势，来把这个业务嫁接上，可能发挥这些优势，找到一个理想的商业模式，从公司的构架上做出一些适合未来发展的构架，比方说现在大家都在考虑可不可以给员工持股这种长期激励的方式，实际上我们要把它考虑在里面。

　　和讯网：战总也是在考虑公司的一些发展规划，我们知道从前年以来，战总在专业公司两年多来做了很多工作，所以今年以来我们公司整体的发展也是体现非常好的势头，整个旗下的基金产品收益在业内也是比较领先的，能否谈一谈这两年您在公司里做哪些工作。

　　嘉宾：其实公司业绩的提升我觉得并不是依靠我一个人做了些什么，实际上是怎么把大家的积极性调动起来，创造一个可持续发展的投研平台。因为其实回过头来看海外的发展以及我们国内的发展，实际上你会发现，你的投研平台质量是非常重要的，明星的作用有正面作用，但是如果他有了波动的时候，实际上给你公司也会带来一些负面作用，你要想长期稳健的发展，还是需要有一个良好的团队作用。从团队的角度上来讲，我们必须考虑这个团队的投资能力是不是健全的，是不是可以适应不同的市场环境的，因为市场有上有下，不同的种类也有高有低的时候，所以我们必须有一个能够全方位应对市场能力的团队。

　　分析我们自己的能力，实际上我们从成立以来，我们在自上而下的宏观判断和行业配置上实际上显示了我们很强的能力，这是一个优势，要把它巩固和发挥的。同时，因为未来的市场上，特别是中国的经济要转型，会有很多很多的成长股出现，因为转型其实创造了很多的商业机会，而且是非常好的商业机会，是符合中国的经济长远发展的这么个机会，所以在这些方面会有很多的成长股还有消费升级等等，在这些方面如果你能把个股选择的能力不断的加强，那么在现在以及未来一定是要有很好的超额收益的。所以在这些方面我们在过去的两三年里面，我们还是加强了我们的个股选择能力，自下而上的选股能力，所以在我们的团队里面不仅是研究员的层面，我们基金经理的层面也加强了自下选择的能力。同时把自上而下和自下而上的能力结合起来的时候，其实它的作用就很大，团队就有一个比较从容的能力，就是说自上而下有优势的时候我能发挥出优势，现在没有这种周期性行情的时候，我选股也能做出超额收益来，这样就是你有一个多种环境下的投资能力。同时除了股票之外，债券也是一个大发展的态势，而且实际上广大的投资者还是比较谨慎的投资者，其实债券类的产品更适合投资者，所以在这方面我们也是加强了我们的团队，在原有的基础上我们还配了更资深的人加入到团队里，所以也是为我们整个广大投资者提供良好的固定收益的一个业绩。

　　在此之外，实际上考虑到整个市场的情况，以及海外也体现出来了在市场波动剧烈了之后，大家对绝对收益的要求是很高的，所以在原有的股票固定收益跟基准比较跟同行比较相对收益的基础上，我们还刻意地打造我们绝对收益投资的能力，这个希望在未来的几年里面会体现出来，我们这方面也是增加了人员，在不断地去探索这方面培养这方面的能力，这是我们在投研上面下的工夫。

　　和讯网：刚刚讲到我们这边也是下了很多工夫，因为确实看到公募基金包括业务上和产品上也是面临了很大的困境，现在如何破解这个困境有很多方式，包括产品创新提的比较多，这是不是唯一的，我们还有没有其他的方式？因为战总在国外也有很多投资经历，您能不能谈一谈基金业如何去突破这种发展的困境，包括产品、渠道还有其他方式上来讲，您有什么样的想法？

　　嘉宾：说到基金业的困境无非是跟市场，特别是股票市场联系很紧密的，实际上在国外市场上可以看到历史上也发展了，比如美国的70年代，股市非常不理想的时候，而且连续十年……当然希望我们这个五年就到头了，我们苦尽甘来了，但是在美国历史上的确发生过70年代十年的股市不理想，都很长，实际上它对投资者这种心理的打击和压力是很强的。在这种逆势的情况下，我能够让他们克服这个，把股票的投资大发展起来，这个也是很难的。实际上作我们现在投资的渠道已经开始多样化，品种多样化的时候，我们其实要说怎么生存下去，怎么在逆市中发展，实际上还是要照准了客户的需求，因为在逆市里边投资者的需求实际上是比较稳健的产品，比较可以预期收益的产品，只要我们在这方面给投资者提供了他需求的产品，那我们还是可以有很好发展的。那也是应该说怎么去抗股票周期，那也就是说为什么债券以及绝对收益的产品在整个市场的发展中发挥了很大的作用，所以在未来我们觉得在这些方面你只要给投资者做出了符合他们预期的产品来，这个行业还是可以很好发展的。

　　和讯网：您之前也提到过，基金业的创新可能也并不是需要特别频繁，还是有一些合适的产品出现，这句话怎么理解，您再详细解释一下。

　　嘉宾：实际上创新这件事，创新是一个永恒的话题，看你怎么去理解这个创新，因为创新实际上在英文叫innovation，翻译来的创新感觉就是我要搞一个什么特别不一样的东西，我要搞一个特别新的东西，出人意料的完全没有的，把它作为创新。实际上这种创新是很难频繁制造出来的，就像发明创造、专利发明，不可能天天都能搞出专利来，所以有这种飞跃式的创新其实不是频繁出现的，这个是要天时地利人和，发展到一定阶段可能出一种创新。但是并不是说因为这样就不去创新，实际上这个行业来讲innovation这个概念，你每天只要能在原有的基础上有一点进步，想出来一点更好的方法，有那么一点点改善，它本身也是创新。实际上除了我们要把精力花到搞一个特别权威的拳头产品来，实际上同时我们要放很多的精力，怎么让我们现在做的产品更优质化，更符合投资者的需求，我觉得这两方面都是需要注重的。

　　和讯网：我们也看到在整个资产管理行业，现在除了基金公司以前是可以做公募产品之外，我们看券商的资管，包括保险公司其他的资管公司，包括最近期货公司他们也可以成立资产管理子公司了，等于对我们来说我们的竞争对手其实是大大增加了，在我们本来发展就面临一定困难的情况下，在这个格局里边，我们基金公司可以去怎么样有所作为，在生存的同时能谋得发展。

　　嘉宾：实际上竞争只要是公平的，那么各行各业进来实际上对投资者，也就是说对客户是好的，因为越竞争其实客户获得的利益是越高的，不管是产品质量也好，或者产品价格也好，性价比会随着竞争的激烈逐渐提升的。当然我们不希望有恶性竞争。我觉得不同行业的竞争一定有不同的特点和不同的优势，我们基金行业怎么去找到我们自身的优势。实际上从我们基金行业来讲，从投资管理上来讲，我们走过的这十来年的路是一个一步一个脚印的路，我们也经过了好的时候，也经过了差的时候，几个周期下来，实际上这个行业的人员投资能力还是受到了市场检验的。从这一方面来讲，实际上就投资这件事来讲，特别是对二级市场的投资来讲，基金行业实际上在投资能力上我觉得是有能力跟别人竞争的。现在无非是因为行情不好，所以使得基金行业的压力很大，如果现在一波长牛市来了的时候，可能基金行业的优势就显现得更充分了，那个时候可能跟其他行业竞争，可能其他行业还会说我们怎么会跟基金行业竞争。其实这个竞争中力量的对比随着环境的变化是发展变化的，所以现在从股市的角度上来讲，对我们这个行业不是很有利，但是它不会永远这样，风水还是会转的。

　　和讯网：我们看到现在很多的基金公司也是在想方设法在整个资产管理大蛋糕中获得更大的一块，比如说现在大家谈得比较多的通道业务和银行合作，我们看到券商的资管公司通过通道业务规模也是膨胀得非常厉害，基金公司这一块很多做的也是比较多的，您是怎样看待这样一种发展方式的？

　　嘉宾：我觉得通道业务在短期来讲是一个可以使公司的规模增长，或者说按规模去排名的时候，你的排名提升的一个短期的有效手段。但是我觉得它也只是一个短期的有效手段而已，因为我觉得从一个行业长期的发展，特别是当不同的竞争对手都来了的时候，最后在一个行业里边竞争，如果想生存下去，生存得好，你一定是靠你的能力的，而不是靠一个牌照给你的特殊优势。实际上现在通道业务无非是给了一个牌照的优势，但是如果说明天政策变了，这个东西没了，那是不是这个业务就不见了呢？实际上我觉得从发展上来讲，还是要打造自身的优势，但是通道业务如果现在有这种机会，大家都可以做，那也是一个扩展规模、增加收入的过程，但是不能把这个东西作为一个永远存在的假设去做。还有一个，通道业务要注重风险防范，因为借通道的时候到底什么东西通过了你这个通道，它是不是合法合规，它的质量如何，万一有什么项目出了问题的话，这个责任到底是谁，实际上这个是一个连锁问题。没有问题的时候大家都好，但是有了问题之后这个就是风险如何防范的问题，要把这些问题想前面。这个是可以做的，但是一定要把这些风险控制好，而且同时要注重我怎么培养我自身的实实在在的投资能力，这很重要。

　　和讯网：咱们现在这块实际开展的通道业务是什么？

　　嘉宾：我们现在基本上没什么通道业务。

　　和讯网：还是围绕基金业的发展，除了资产管理业务这一块之后也是在逐渐放开，出现一种混业的趋势，包括渠道上面来讲，我们发现也是出现一种逐渐打开的局面，我们看到现在券商可以卖各种金融产品，保险公司逐渐也可以卖各种金融产品，基金公司也可以通过子公司的方式销售各种金融产品，这种渠道的互相交叉对我们基金公司来讲是一个什么样的变化？是不是能够打破以前单一的通过银行这样一个比较大的渠道来进行？

　　嘉宾：我觉得扩展了这种渠道中的竞争对手，那对基金公司肯定是正面的，也就是说对于渠道来讲，实际上如果竞争多了，那他们跟我的议价能力肯定会减弱的，所以说竞争永远是对客户有利的。从发展的角度上来讲，我觉得最早我们这个行业的销售是通过银行，银行在基金发展的过程中其实起到了很重要的作用，如果没有银行当初这么去卖，基金现在也不会这么快到2万亿的规模，因为毕竟当时只有银行能卖。现在打开了银行之后，就是多渠道之后，我觉得最后大家一定会比拼到对客户的理财服务的质量上，开始可能是种类多了，大家都在竞争，谁都可以卖，但是最后的竞争我觉得会归集到……不一定明天就实现，但是这个趋势是竞争一定会集中在最后，我给客户提供的理财服务质量如何，这样就打开了理财服务的市场。这个转变的过程中，银行是不是能及时提升自己这方面的能力，券商是不是能发挥自己的优势，第三方销售是不是能显示出他这方面的优越性，这个是有待考察的。包括保险公司的销售人员，实际上谁做到了这一点，将来对整个这个行业发展都是有好处的，而且我觉得大趋势一定是往这个方向去的。

　　和讯网：我们基金公司在这个局面里面是一种被动的只能等待这样一个结果的出现，还是说我们在这里面是可以有所为的，去主动推动或者选择一些机构进行合作呢？

　　嘉宾：其实在我们销售产品的时候我们也是在寻找一些可以跟我们理念比较相象的结构，实际上是对投资者负责的，我不希望我们的销售机构把基金卖给了A客户，明天让他赎回了，把另外一个基金又卖给了他，就是说你让客户不断地去买卖，你赚了这个手续费，然而客户没有赚到钱。我们希望就像我们跟客户的关系一样，我们一定要在给别人提供增值服务的过程中跟客户一起成长，也就是说我们将来的收入跟客户的财富是相挂钩的，实际上这样就是一个比较合适的关系了。所以我觉得从我们的角度说，我们选择跟我们的理念比较相象的，对客户比较负责的机构，给他们销售适合他们的产品，一旦销售了适合他们的产品，他们其实是会持有的时间长一些的，因为任何产品买的时间短，很难体现出这个产品的特点来，特别是我们对中国的经济还持续的看好，希望股市后边还有一个很长的牛市。因为现在整个市场结构在改变，在区域理性化，那些比较高估值的、虚高的都在往下落，这就是一个市场合理化的变化、合理化的转型，经济现在也在合理化的转型，所以这两个只要一共振同步了，接下来我相信是一个很长的牛市，我对这个是抱有希望，我觉得是充满希望的。这一点上来说，只要把客户的利益放在第一位，实实在在地想帮他赚钱，大家都会有发展的。

　　和讯网：你说后面很长的牛市，当然现在很多人很悲观了，你觉得这样一个机会什么时候会来到？

　　嘉宾：具体的时间很难讲，但是我觉得从资本市场的结构上来讲，很多泡沫的东西在被挤压，好多非理性的东西在趋于理性，特别是从监管的角度上来讲，很多不规范的行为现在在趋于规范。从这个角度上来讲，我觉得市场的调整可能不用很长的时间，就会到一个相对理想的状态，不可能一下子就绝对理想。从经济来讲，我觉得看一看我们新一任政府的政策，但是我觉得大家肯定还是围绕着怎么搞可持续经济发展。第一，我们的经济发展要有一定的速度，同时它是要可持续的，是良性的发展，是兼顾民生的。我觉得这些政策都会出台的，一旦这些东西形成了一个比较明确的格局时候，我觉得很快这个市场就会有变化。我觉得不会说很遥远，但是你说具体时间我不敢讲，但是我的心里是说这一天可能不远。

　　和讯网：你觉得1900多点是一个底部的位置吗？

　　嘉宾：我觉得2000多点就已经比较低了，但是跌破了之后，这里边也有一些悲观的情绪。因为市场活动其实是围绕着它的合理价值受情绪影响的，但是现在我觉得市场可能过于悲观了，情况没有市场反应的那么差。我觉得这个就是一个过程，当然这个在05年的时候也见过。

　　和讯网：05年也是杀到很低。

　　嘉宾：不断的悲观，不断的悲观，哪怕有好的政策出来，大家也是很悲观地去卖。但是我觉得否极泰来，悲观的情绪越高涨，可能就离转折点不远了。所以我觉得到了目前这儿，对我们来讲，你说再波动几百点不是一个太大的问题，还是看长期，我觉得往长了看，现在进来，将来肯定不会后悔的。只是说你短期来看，你进来了，跌了200点，明天嘀咕半天，很肉痛，但实际上投资不能这么看的，谁也不能保证每一天每一个小阶段怎么样，但是你真正看长了，我觉得现在进场应该是不会后悔。

　　和讯网：战总对股市应该说还是非常有信心的。我们刚刚发掘出一个21天的理财基金，应该说没有跟得特别快，这是不是有一点我们对这个产品的犹豫或者是对股市的期待？

　　嘉宾：这个也不是说犹豫，对股市我们肯定是有期待的，从理财差别的角度上来讲，一个创新的产品出来，我觉得需要观察一下，因为你需要观察一个新产品的操作到底是怎么做的，因为所有新的东西因为新，所以有可能有一些大家原来不熟悉不知道的东西，有可能会有风险，所以我觉得还是要观察一下。因为毕竟给大家提供理财五是为大家提供一个长期的服务，实际上不一定非得要第一时间推出来，因为别人创新这个东西可能已经想很久了，你跟随的时候还是要想清楚的。

　　和讯网：战总刚刚提到包括销售子公司，有的公司已经成立了，包括专户子公司也好，很多基金业人士认为，它可以跟人才激励这一块放在一块综合考虑，您对这一块是怎么判断的？还有一些专户子公司也提到跟一些合作伙伴共同成立子公司，当然有的选择了合资，有的选择了独资，您是怎么看这个情况？

　　嘉宾：我觉得还是回到我们最早讲的，第一，要把不同业务的商务模式想清晰，同时要考虑到在员工的激励上，特别是长期激励上，留出空间来，所以这方面我们还是在考虑和设计。因为你一旦推出来了，特别是相关激励方面的措施，这个不是说你推出来明天就改了，这个太坦率了，而且没有诚信，随便把别人改了，人家会有意见的，觉得今天改了，明天又改，我这里没有保证。实际上但凡涉及到长期激励的机制，我觉得还是要慎重，这个不是需要特别快的，要想清楚什么是适合我们的，我们的员工，我们的特点，我们的股东，以及我们未来发展的业务结构，我觉得把这些想想明白。因为我们是在准备这些事情，但是我觉得可能不用，因为没有那么着急，可以想得更清楚一点。当然你说完全100%想得很清楚，可能不一定能做到，但还是要慎重一些。

　　和讯网：未来我们的专户子公司的构架不会是独资的局面，还是会有一些合作伙伴在里面。

　　嘉宾：得看，如果我不需要引进合作伙伴的话，那就看我到底涉及到哪些领域，而这些领域涉及了之后到底我现在自身有没有这些能力，你引进一个伙伴之后，你的治理结构怎么去做，其实很多细节要去考虑的。有的时候并不是说越多越好，多了有的时候会乱的，而且还要想想到底我们要培养哪些方面的能力，有一些方面可能一时半会儿培养不起来的这些能力，你是不是一定要去做，你做了，它的额外价值到底是什么，这个需要想清楚，如果没有太多的额外价值，而且你考虑到风险和管理成本来讲可能也不一定要马上去推进的。

　　和讯网：比方说股权投资，一级市场，很多人也觉得是一个大红海，基金公司进入也不一定有特别的优势在这里面。

　　嘉宾：其实真的想做股权投资的话，那你一定要培养自己在比较前期介入的能力，也就是说你能有这个慧眼识到这个行业的这一帮人做的这件事是有前景的。我觉得要做股权投资，未来你一定是要做更早期一些的，全都赌在IPO上我觉得是没前途的，这个肯定是没前途的。

　　和讯网：我也很少听到战总对我们说对交银最终的规划或者是你心目中的远景，我好像听到比较少，请你简单描述一下，你想把交银打造成什么样的结构是您比较满意的。

　　嘉宾：因为我觉得我们这个行业成长的时间比较短，所以在我到公司的时候也跟大家讲，希望跟大家一起努力，把交银打造成一个专业的投资机构。专业的投资机构怎么定义呢？我应该有相应的国际专业机构的水平，我从人员的素质也好、能力也好，我公司的策略执行力也好，我要达到这个水平。至于说到底做到多大，排第几，我觉得这个是第二位的。我觉得在你打造一个有国际水平的专业的投资机构的时候，那剩下的都会随之跟上，规模也好，利润也好，我觉得最核心还是要打造你的投资文化，打造你的投资能力，的确是高质量的。同时我们的团队是一个和谐的团队，是一个关爱、快乐的团队，这个是很重要的。

　　和讯网：今天非常感谢战总来给我们做这样一场访谈，也谢谢各位网友！