【数据】

　　今日，国家统计局发布7月份国民经济运行数据，7月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.8%，7月份全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%。

　　【交银施罗德观点】

　　7月CPI基本符合我们的预期。其中，食品同比增长2.4%，比上月下降1.4个百分点，环比下降0.1%，打破了此前食品因素对CPI贡献率较大的格局。但由于8月份各地暴雨天气导致蔬菜价格快速反弹，加上目前成品油价格面临再次上调，预计8月份的CPI数据或将有小幅上升，但通胀延续回落趋势不会改变，政策走向可能不会受到影响，仍将以“稳增长”为重点。

　　同时，数据显示PPI环比仍在快速回落，同比下降2.9%，环比下降0.8%，7月份工业增加值更是再创3年以来新低，反映实体经济仍较为疲弱，很大原因是由于库存的调整导致当期生产有所收缩。实体经济究竟何时能有转机，不仅取决于当前库存去化的时间与深度，更多的需要等待下游需求的明显好转。