今年7月份以来，A股市场和债券市场双重回调，债券型基金广受波及，连续3个季度的上涨行情暂时告一段落，部分上半年表现抢眼的债基在本轮下跌中净值受到一定影响。不过分析人士认为，当前市场环境和去年三季度“股债双杀”的情况已有本质不同，债券型基金中长期仍存在一定的投资价值，投资者不必过于悲观。

　　债券型基金表现“稳中取胜”

　　从历史数据分析，近年来债基持续大幅跑赢指数和股基。WIND资讯数据统计显示，截止8月29日，在WIND分类的124只混合债券型一级基金中，最近一年、两年和三年的平均回报率分别为4.45%、5.08%和14.22%；在141只混合债券型二级基金中，最近一年、两年和三年的平均回报率分别为2.93%、2.01%和9.12%。

　　对比同期A股及股票型基金走势，上证指数近一年、两年和三年分别下跌了21.30%、21.26%和28.14%；WIND分类股票型基金近一年、二年、三年的平均回报率分别为-19.162%、-18.22%和-12.63%。在中长期时间段，债券型基金大幅度跑赢指数和股票型基金。分析人士指出，在当前不确定性较大的震荡性市场环境中，债券型基金依然不失为较好的投资选择。

　　长期以来，交银旗下的交银增利及交银双利债券型基金业绩“稳中取胜”。WIND资讯显示，交银增利债券A/B最近一年、两年和三年的回报率分别为5.95%、4.65%和9.95%。交银增利债券C 最近一年、两年、三年的回报率分别为5.46%、3.71%、8.53%。去年9月成立的交银双利债券A/B及C，成立以来的回报率分别为4.62%和4.11%。

　　今年上半年，交银增利和双利亦在众多债券基金中表现抢眼。根据晨星最新发布的开放式基金业绩排行榜，截止8月10日，交银增利债券A/B今年以来的总回报率为8.55%，在155只激进债券型基金中排名第16位，交银增利债券C排名第23位；交银双利债券A/B排名第51位，交银双利债券C排名第60位。整体排名均保持在前二分之一。

　　“股债双杀”可能不会重现

　　近期债市、股市双双出现调整。上证指数近三个月跌幅已达到13.05%，近期在2100点反复拉锯。自7月以来，中债综合财富（总值）指数下跌0.08%，中债综合全价指数下跌0.64%。WIND资讯显示，全部有数据统计的302只债券型基金7月2日以来的平均回报率为-0.796%。而在今年上半年，全部债基的平均回报率则有5.31%。可以说，在连续3个季度的上涨行情后，债基业绩近期普遍出现回调。

　　分析人士指出，今年上半年，不少债基纷纷选择提高杠杆倍数博取高收益，部分债券基金的平均杠杆处于历史较高水平。银河证券数据显示，一季度末，行业内一级债基和二级债基杠杆比率分别为1.30倍和1.32倍。到7月份以后，伴随市场下调，部分债基主动降低了仓位，但是降低幅度仍然不够，所以在本轮回调中出现了净值上的损失。

　　对于本轮下跌行情，交银施罗德固定收益部副总经理李家春表示，虽然近期债市及股市均出现下调，但去年三季度“股债双杀”的局面可能不会重现，因为当前市场环境和去年已有本质不同。

　　去年三季度市场环境呈现阶段性滞涨。一方面经济增长已明显回落，股票市场表现较差；同时通胀依然高企，调整存款准备金等系列调控政策持续出台导致流动性非常紧张，债券市场下跌剧烈，出现了大面积的股债双杀局面。目前宏观经济运行的主要基调为经济增长回落，未来或逐步见底，且通缩态势已较为明显。预计货币政策转向宽松的趋势已较为确定。综合目前宏观环境，对股债均较为有利。自7月份以来快速下跌，更并非因宏观环境出现折转性的变革，更多是一种市场情绪性的宣泄。因此近期调整偏向认为属于技术层面，而非策略大方向上的调整。

　　就短期而言，分析人士普遍认为，债券市场经过上半年上涨之后，已进入阶段性的调整期，但不至于出现趋势性的变化。从长期来看，债券基金业绩跑赢通胀还是大概率事件，债券市场在中长期或仍然存在较好投资机会。