伴随着指数的缓步走高，指数基金业绩十分抢眼，除寥寥个别主动型基金外，净值增长率前百位几乎清一色是指数基金。

　　2010年指数基金表现不佳，曾给投资者带来伤害。基金合同规定，指数基金需将大部分资产投资到标的指数的成份股上（一般在90%以上，个别的在95%以上），由于仓位高，在指数下跌时，指数基金无疑会成为重灾区。但没有永恒的热点，也没有永恒的冰点。当你对某一基金品种爱不释手时，也许就到了该放手的时候；而当某一基金品种伤你很深时，也许就到了买入的时候。从2011年年初开始，大盘明显启稳，先知先觉的投资者较早地布局指数基金。从去年下半年起，机构增持最多的基金主要集中在指数基金上，取得了不错的收益。指数基金也越来越引起更多投资者的关注。

　　标的指数与当前热点相吻的指数基金是投资者的首选，因为该类指数基金会领先其它类型的指数基金。中小市值股票近期偃旗息鼓，沉寂多时的大盘蓝筹股则高歌猛进，多次引领大盘上攻。在大盘股中，银行地产表现更突出。目前银行板块的市盈率10倍左右，市净率1.5-2倍，基本处于历史底部区域。 “十二·五”开局之年，三四线城市的经济正飞速发展，这为宏观调控下的房地产股上了一个下行保险，经过一段时间调整后，房地产股也进入了安全区域。上证180公司治理指数成份股，以上证180指数与上证公司治理指数的样本股为基础，挑选公司治理结构好的100只股票而组成的，前者可理解为“强”，后者可理解为“健”，上证180治理指数可理解为上海证券交易所最“强健”的指数。该指数金融地产占50%以上，前七大权重股全是金融股，截止到4月19日，今年第一权重股招商银行涨幅16%，第三权重股民生银行涨幅18%，地产股苏州高新更是上涨50%以上，地产股天房发展和北京城建涨幅也在30%左右。成份股的良好表现，使得交银上证180公司治理ETF及联接基金今年以来净值增长率轻松过10%，成为指数基金中的第一梯队。

　　跟踪误差的大小，也是选择指数基金的重要指标。指数基金还可细分为标准指数基金和增强型指数基金。前者基本依照指数进行被动投资，后者则会保留少量资产进行主动投资，以期望获得高于指数的收益。然而从实际效果上看，后者对指数的跟踪效果会有所下降，但表现并非一定强于指数，特别是在单边上涨行情，主动型基金整体会弱于指数基金，而增强型指数基金也会弱于标准指数基金。交银上证180公司治理ETF及联接基金是标准的指数基金，在其建仓完成后，跟踪误差一直保持在较低的水平。

　　当投资者决定购买指数基金后，具体购买哪一只，超额收益可能会起到很重要的作用。不对跟踪误差造成太大影响，这是获取超额收益的前提。被动投资过程中也有不得不主动的时候，如成份股配股、增发筹措资金的时机，成份股改变时相应股票调整的速度等。例如济南钢铁，该股票是在长期停牌期间被纳入上证180治理指数的，基金只有在该股复牌后才能补买该股票。而该股复牌时，意外以跌停开盘，后很快被封在涨停，经过之前反复与行业研究员的沟通和研究，团队做了充分准备工作后，交银上证180公司治理ETF及联接基金在开盘不久果断买入，当天该股票就获17%的超额收益。此后，在该股被公布剔除180治理指数时，也在长期停牌期间，复牌后意外以涨停开盘，后该股逐渐跌至正常水平，交银上证180公司治理ETF及联接基金再次在开盘不久迅速卖出，该股票获得了8%的超额收益。可以说，这两次成功操作，都归功于事前准备充分，及时发现并利用市场出现的短暂机会，低买高卖，赢得超额收益。由于交银上证180公司治理ETF及联接基金充分利用了这样的机会，在没有额外增加跟踪误差的前提下，获得了较高的超额收益。

宏观经济和债券市场（20110411-20110415）

　　国内：2011年4月15日国家统计局公布一季度宏观经济数据，3月CPI同比上升5.4%，创下新高，但基本符合市场在3月份逐渐修正的年初的预期。公司认为，尽管从环比来看已经处于放缓进程，但目前CPI判断仍未出现下降趋势。

　　国际：上周海外市场普跌，IMF周一宣布下调美国及日本经济增长预期，引发大类资产价格下跌。美国欧洲市场继续下跌。美国道琼斯指数下跌1.3%，标普跌1.6%，纳斯达克跌1.3%。油价也大幅下跌，能源股受到油价影响成为重灾区。欧洲斯托克50指数下跌1%。香港在经历三周强势上涨后周二出现回调，很多股票从底部反弹超过30%，部分获利盘回吐。香港恒生指数下跌1.1%，大盘股开始调整，市场风格有向小盘股转的迹象。日本12日宣布根据国际核事件分级表，将福岛第一核电站事故的严重程度评价提高到最高级别7级。受此影响日经指数在周一大跌1.7%，但下半周修复失地，本周整体上涨0.7%。

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