【数据】

　　国家统计局今日公布数据显示，8月份全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%，为通胀高点后的首次回落。

　　【交银施罗德观点】

　　8月CPI回落基本符合我们的预期。从经济周期角度上来看，近12年三个CPI上升周期延续的时间一般为23-28个月，按照此规律，本次CPI上升预计进入尾声。同时，海外价格传导也已进入尾声，通胀趋缓的态势已相对确定。但即使CPI在7月见顶，并不意味着中国经济体中的通胀压力就消退了，其更多地只是意味着日益严重的通胀势头被遏制住了。中国经济实际上已步入适度通胀、适度增长的运行期，防通胀存在长期化趋势。

　　仅就下半年而言，鉴于目前通胀仍在高位、经济存在较严重的结构性问题，“稳健货币政策、适度宽松财政政策”的政策组合与经济运行的实际是一致的。