战龙先生，交银施罗德基金管理有限公司董事、总经理，CFA、CPA,硕士学历。历任安达信（新加坡）有限公司审计师，澳洲信孚基金管理有限公司投资风险管理副总监，信安资产管理亚洲有限公司投资风险管理总监，荷兰国际投资管理亚太有限公司中国区总经理，招商基金管理有限公司常务副总经理，富达国际中国董事总经理。

　　上世纪70年代中期，富达基金跟美国其他投资公司一样，资产管理规模在股市的重挫下急剧缩水，但爱德华·约翰逊三世掌管公司后锐意革新，他的两项重要创举使得富达的辉煌得以延续：其一，产品创新。推出了一种可以开支票的货币市场基金，增加了货币基金的支付功能，更凸现其良好的流动性；其二，服务创新。推出了免费的咨询服务电话，以客户满意为先，重视客户感受。从上世纪70年代末期开始，富达基金开始逐步摆脱困境，并在之后的２０年内实现了大发展，在此期间更诞生了基金业的另一个传奇――彼得·林奇和麦哲伦基金。

　　这是一段资产管理行业诸多人士都耳熟能详的历史，之所以重新提起，是因为我们当下的处境似与当年的美国相近：今年上半年，公募基金业资产管理规模和份额规模再次双降，基金业绩沉陷于弱市泥沼中难寻亮色，行业形象在投资人心目中也遭到极大挑战。行业内不少人士感慨“我们正在为2007年的快速发展还债”的同时，也在苦苦求索当下的突围之路。或许海外的那些历史，可以给我们一些启示。

　　面对瓶颈心态平和

　　纵观整个行业，有这样一种焦虑但又无奈前冲的状态：即便新基金首募规模已经降至冰点，但还是要不断发行，以保住自己的市场份额，以防“同行的马圈走了自己的地”。而采取这种扩张性的销售策略，就必须付出高额的成本，这中间的平衡和计算，确实是另一种辛苦。

　　这只不过是行业生存状况的一个侧面。近段时间以来，大家对于行业所处困境的讨论越来越多，悲观的气氛愈加浓烈。

　　其实，跳脱出这个行业，以更宏观的眼光审视，我们无需有太多的困惑和纠结。资产管理行业本来就是一个典型的周期性行业，随牛市而发展，在熊市中蛰伏，呈现出螺旋式上升的发展轨迹。资本市场的低潮期，往往就是基金行业发展的低潮期，国际国内的历史规律莫不如此。

　　大家都知道，上世纪70年代，美国基金业也经历了漫长的十年熊市，我们的美国同行同样经历过所谓的发展瓶颈期，这种局面威胁到很多公司的生存，也有很多人对这个行业忧虑重重，但市场变幻，诸如富达一样的优秀公司最终穿越了漫漫熊市，并在下一轮牛市中获得了更大的发展。

　　诚然，我们目前所面临的问题更为复杂，除了市场的因素之外，还要面对银行理财、券商资管、信托产品的挤压，公募基金行业的确面临更为严峻的挑战。但透过这些短期的困难，我们更应该看到，这个行业在中国才经历了短短的十几年，就走过了发达国家几十年发展的道路，在快速上升过后经历一些调整、喘息，是必然的也是很正常的，而基于中国未来巨大的理财市场，这个行业的发展空间依然广阔。所以我们觉得，目前的低谷只是暂时的，我们也完全无须气馁。

　　尽管如此，回归现实，在短期内行业竞争如此残酷，我们如何才能真正做到超脱和平和？我想我们所能做的，就是既要考虑竞争，但又不能被竞争所裹挟，坚定自己的理念，更多的与自己较劲，而不要被竞争把持了自己的方向。打个比方，这个行业有很多公司可能未必是因为竞争而被别人消灭的，大部分都是自己跑死的，运动过量过劳死的，或者太急于登高摔死的。

　　任何行为都将在过度反应之后逐步修正到正常的轨道。这个行业目前所遇的一些困境，无论是市场环境、行业内的竞争态势、以及渠道与公司之间的合作关系等等，都将在一些时日之后，会作出相应的转变和调整。

　　逆周期思维寻求突破

　　资产管理是个强周期的行业，要有稳健的发展就需要逆周期的思维，与其在行业低潮期，做一些事倍功半的挣扎，倒不如回过头来，重新审视公司的短板所在，利用这段蛰伏期修补、提升、完善。

　　至于可以做些什么？对于国内公募基金业而言，提升投研能力、加强内部管理、完善客户服务、塑造品牌形象，都是在现阶段可以做的功课。这中间，有的可能成效明显并且显而易见，有些则是属于短期内外界“看不见”的事情，但却是我们需要不断坚持和不断修炼的。

　　基金业是“人”的行业，投研能力的提升与人才的培养、团队氛围的养成密不可分。公募基金行业近几年遭遇了一些投研人才的流失，持续地进行人力资源的投资，以老带新做好团队梯队建设和人才储备，也成了这个阶段最重要的“必修课”。培养既有专业水平又具备职业精神的从业人员，完善合理公平的考核和激励机制，营造一个教学相长、互相促进的团队成长氛围，在这些领域我们其实都大有可为，也有很大的可提升空间。

　　其他很多“看不见”的事情也包括完善客户服务等。举个例子，2007年基金行业快速扩张时，整个行业的客服电话都被打爆，当时基金公司只能匆忙上马大规模的客服团队，而其中大量的培训、分级维护、客户分析等等细致工作是目前运营压力不大时应该“补课”的。前面也提到，富达在发展低谷期也在做大量的服务创新和完善工作，而我们在投资者教育、客户服务上其实还有很长的路要走。

　　这些外界“看不见”的工作实际上在相当程度上决定了，当有下一次市场机遇来临时，基金公司是否能迅速抓住机遇，顺势高企。其实着手做这些最基本的功课并不困难，但为什么在市场上总是“知易行难”？可能所面临的挑战在于，当大家都在新基金“红海”里酣战的时候，还能腾出多少精力和资源放在这些“正确但却短期看不见的事情”上？并且，低潮期在这些短期不显山露水的事情上持续投入，不仅考验着基金公司管理层，也考验着股东方的睿智和魄力。

　　当然，“逆周期思维”还可以有很多方式，比如拓宽业务种类和收入来源，正如“投资不要放在同一个篮子里”一样，基金公司也可以在目前的市场环境下多发展一些可以应用对冲工具、策略更为灵活的专户产品。

　　长远眼光谋求未来

　　在上世纪70年代的熊市泥淖中励精图治、苦修内功的富达基金，在此后的一轮牛市中获得了快速的发展，如今的富达已然成为全球最大的基金管理公司之一，其分支机构遍布全球各地。

　　与我们的美国同行相比，我们的行业虽然在过去十年得到了快速的发展，但还显得相当年轻而浮躁。我们的“软实力”的差距也十分明显，无论是人员的选拔培训体系，信息系统的完善和安全性，销售和客服团队的运营水平，以及从业人员整体的专业化、职业化水平，国内的大中型公司和海外一线公司相比仍有很大距离。

　　但是，在中国理财市场这块富饶的土壤上，随着未来进一步的制度创新，行业内很多人士都期盼并且相信，中国资产管理行业将会诞生世界一流的伟大公司；我们也都期盼并且相信，在中国基金业的未来，这一美好愿景绝不是海市蜃楼。

　　从这个角度来讲，我们现在所应该做的，绝非应对当前的瓶颈期这么简单，而是为了未来更为远大的目标。

　　其实，对于资产管理行业而言，通往优秀和卓越的路径非常清晰并且十分简单--那就是回归专业、回归责任。提升投研能力、加强内部管理、完善客户服务……那都是为了使自身更为专业；而对客户资产的责任感素来是这个行业的从业准则和安身立命之本。只有怀抱着高度的责任感、努力地夯实基础、长久地做好业绩、并让客户有良好的回报，这样的资产管理公司才会获得真正的发展机会。

　　虽然任重而道远，但我们终究还是要做简单而长远的事情。正如苹果教主乔布斯所说：“如果你看好你的顾客、你的产品、你的战略，金钱会跟随着来的。”把该做的事情做好了，未来自然会把你带到梦寐以求的地方。