今天，国家统计局宣布，7月份CPI同比下降1.8%，比上月降幅扩大0.1个百分点；PPI同比下降8.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点。

　　7月CPI同比下降1.8%，环比零增长。与上月相比，同比继续扩大0.1%，而环比已经明显收窄0.5%。交银施罗德表示，同比降幅扩大还是由于去年基数的原因；而环比的零增长，也更多的是季节性因素的反映。我们可以看到，从2000年开始到2008年的9年间，7月的CPI环比数据，除了07和08年由于猪肉价格大幅上涨，CPI呈正增长数据外，其余环比都是呈负增长。此外，从环比的分类来看，食品类下降了0.2%，而非食品类上升了0.1%，考虑到猪肉价格从7月开始已经明显地出现环比正增长，所以现在食品价格环比下降，主要还是由于蔬菜水果鸡蛋等季节性降价的原因。

　　7月份PPI同比下降8.2%，下降幅度较上月增加0.40%，交银施罗德投研人士认为，降幅虽然扩大，但是也符合预期，而环比增幅已经变为1%，比上月大幅增加了0.7%，已经实现连续4个月环比正增长，这也符合公司之前对经济回暖的判断以及实体经济中各类原材料涨价的情况。

　　交银施罗德还表示，7月份工业增加值同比增加10.8%，比上月增加了0.1%,显示了工业正在逐步复苏。其中重工业同比增加11.3%，比上月增加0.40%，而轻工业增加了了9.2%，比上月下降了1%，因此可以判断的是，工业生产虽然处于回升通道中，但是基础还不是特别稳固。

　　对于此次宏观经济数据对政策的影响，交银施罗德投研人士认为，目前的通胀风险还没有起来，而经济复苏的态势仍然不是特别明确，因此在这样的大环境下，政策应该不太可能会发生重大转折和变化。