上回我们提到了“投资应学会放弃”的理念，道理很简单，但做起来却很难。很多投资者由于在一些小利上不忍放弃，结果吃了大亏，对于这部分投资者，我们还要说的是“投资应学会利用”。

　　我们在中学时都学过荀子的《劝学》，其中有一段话：“登高而招，臂非加长也，而见者远；顺风而呼，声非加疾也，而闻者彰。假舆马者，非利足也，而致千里；假舟楫者，非能水也，而绝江河。君子生非异也，善假於物也。”这段话的前面举了很多生动的例子，最后做了简明的总结，说明了“利用”的作用。

　　在生活中“利用”的好处更容易让人明白，“有关系好办事”说的就是“利用”的道理。可惜的是，在生活中将“利用”运用得如鱼得水的人，在投资上往往变成了不会“利用”的人。早在两年前，我在《每周视点》中曾将投资者简单分成三类人，其实做任何事，基本上都可以分成这三类人：第一类是自认为自己不行的人，第二类是自认为自己行实际上却不行的人，第三类人是自认为自己行实际上也真行的人。第一类人如果不想完全放弃投资的话，只有“利用”第三类人。购买基金的投资者，多数属于第一类人。他们清楚地认识到自己的不足，或者是没时间，或者是没经验，只有通过购买基金，才能享受到经济增长带来的收益。第二类人就是不会“利用”的人。很多股民属于这类人，这类人还可细分，如不会选股的人、不会选时的人以及选股选时都不会的人等等。这类人当中，绝大多数也知道“利用”的作用，但是途径并不一定好，总是想探到些“内幕”消息，结果探到的“内幕”消息并非“内幕”，也许有过“小赢”，但多数逃不过“大亏”，这就好比生活中想办一件事，求了一个“没用的人”。而第三类人实际上并不多，而且就是第三类人之间也存在“相互利用”的现象。例如有些机构，本来已有相当丰富的市场经验和良好的投资业绩，但在不同时期，出于一定的需要还是会申购基金。这类人尚且积极“利用”基金，其他投资者就更应重视基金的重要性。

　　顺便我在这里也举一个基金“利用”基金的例子，这也是不久将问世的一个创新基金品种——ETF联接基金。

　　ETF是一种特殊的指数基金，其除具有传统的指数基金费用低、投资透明等优点外，还有其独到之处。与一般指数基金采用现金申购赎回不同的是，ETF的申购赎回采用一篮子股票的方式，由于这些股票与基金持仓结构基本一致，无论是多大的申购还是赎回都不会对基金净值产生大的冲击，这就使其较一般指数基金相对标的指数有更小的跟踪误差。此外，ETF还提供了在交易所二级市场买卖份额的交易方式。但是可以清楚地看到，无论是申购赎回，还是二级市场份额买卖，都是需要先开立股东账户的，这就限制了习惯通过银行渠道投资基金的投资者参与这种基金。联接基金的创新，成功地解决了这一问题。

　　联接基金也是一种特殊的指数基金，其投资除符合一般基金的规定外，还要求90%的资产投资于目标基金，ETF联接基金就是将资产的90%投资于相应目标ETF的基金。由于ETF联接基金与其目标基金有着较高的资产重合度，其净值表现也将会基本相同。此外，由于联接基金也同一般指数基金一样，采用现金申购赎回的方式，因此银行渠道的投资者就可以“利用”联接基金参与到ETF的投资中去。

　　宏观经济和债券市场（090720-090724）

　　国内：本周，中共中央政治局召开会议，研究了当前经济形势和经济工作，并认为将保持宏观经济政策的连续性和稳定性。这表明，未来一定时期内宏观政策的基调不会改变，这与我们之前的判断是一致的。

　　本周伴随大盘股IPO发行，短端利率有所企稳，加之宏观数据处于真空期，债券市场对前期的大幅下跌进行了部分修正，抛盘有所消停，从指数表现来看，债券总指数上涨了0.11%，利率产品与信用产品均有所回暖，国债总指数上涨0.04%，企业债指数则上涨了0.07%。交易所方面，下跌也有所企稳，公司债指数停止下跌，分离债指数则上涨了0.07%。

　　国际：本周美国出台经济数据较少：6月二手房销售数据上升3.6%，年化为489万户，好于5月份的472万户，也好于市场预期的481万户。本周美国股指延续上周的强势上涨趋势，除了周三小幅调整，其余四天全部上涨，体现了市场对美国经济复苏的信心。

　　本周美国国债期限结构变化不大，但市场收益率走出了先抑后扬的走势。受美联储主席伯南克周二在国会发言的影响，市场对通胀的预期受到抑制，国债收益率大幅下行。10年期国债收益率由上周的3.64%一度下行16 bp至3.48%。周四，受好于预期的6月成屋销售数据影响，市场对美国经济复苏的信心得到极大的提升，资金流向股市，国债收益率大幅上升。与上周五相比，至本周五收盘，美国国债3个月期收益率上行2bp至0.18%，1年期基本保持不变，5年期收益率上行3bp至2.53%，10年期上升1bp至3.65%。

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