中国经济会先于世界经济触底

　　嘉宾履历：郑伟辉先生：基金经理，大专学历。32年基金从业经验。自1977年起任职于施罗德投资管理（香港）有限公司。其担任施罗德投资管理（香港）有限公司独立投资基金主管期间，负责管理香港机构客户、大型退休基金、慈善基金及私人客户基金，管理资产超过30亿美元，具备丰富的海外投资管理经验。2007年9月加入交银施罗德基金管理有限公司。

交银施罗德基金经理郑伟辉(右二)及经理助理卢文斌(右一)接受搜狐访谈

　　主持人： 各位搜狐网友大家好，今天非常高兴邀请到交银施罗德QDII的基金经理郑伟辉先生以及QDII基金助理卢文斌先生。两位，请跟我们网友打声招呼。

　　郑伟辉：大家好。

　　卢文斌： 大家好。

　　主持人： 在这样的舆论氛围下您操作基金会有压力吗？

　　卢文斌： 当然是有的，我们想要做的就是平衡绝对收益和相对收益，所以这是为什么我们在去年仓位控制相对比较保守，我们在没看到美国的情况或者金融体系最坏的时间是否到来，那个时候是以绝对收益做投资的，等到比较能够确认美国股市见底、金融体系相对稳定的时候再去不停地加仓，我们很难评论说跟其他的基金经理做的怎样的不同，有一点我们觉得风险还是要控制得稳定一点。

　　主持人：郑经理请您介绍一下目前交银QDII的情况？

　　郑伟辉：去年8月份股票估值相对比较高，我们仓位控制是比较审慎的，到了四季度末，基本在13%左右。今年2月底，我们看到世界经济很低迷，一些银行股出现了投资机会，我们开始提高仓位，到了一季度末已经处于较高仓位运作。我们的表现确实给交银环球基金带来比较满意的回报，从最低迷的2月中旬，净值是0.89元，现在已经在1.1元左右。近期交银环球净值升幅比较不错，但事实上我们十大重仓股的仓位是比较低的，十大重仓股的投资比较分散，在国际金融市场环境还不是很明朗的情况下，保持较高仓位的投资组合并竭力分散风险才是明智的选择。

　　主持人： 我们注意到，最近QDII的涨幅比较好，那么，现在买QDII的话是不是比较好的时机？

　　卢文斌： 其实，交银施罗德的QDII基金大概有七成以上是投资在中资背景的公司，不管是在香港还是在美上市的中资企业。我觉得，未来中国肯定还将出现通胀。如果是欧美的投资者，这两年面对的问题可能就是经济没有增长，他们还是在面临通缩的问题。所以，相对来说，中国经济今明年是6%到8%的增长，通胀的可能性相对来说比欧美也大得多，因此相对来说在香港上市或者美国上市的中资的资产将会是外资投资者追捧的目标，所以我觉得是外国投资者在他们国家里找不到的这样的投资品种，我觉得是很有机会的。

　　主持人： 您觉得中国经济还是会先于世界经济？

　　卢文斌： 对。

　　主持人： 卢经理今年是比较看好什么行业？

　　卢文斌： 象刚刚说到的，我们比较看好通胀的情况，所以我们比较看好的首选可能是资源股，还有房地产行业，在美国我们会配一些网络公司、游戏公司，可能未来一年首选的还是资源方面的，然后慢慢再往消费品方面走。可能现在来说还太早一点。

　　主持人： 这些行业都是周期性的行业，现在比较低迷，为什么比较看好周期性行业？

　　卢文斌： 从周期性的谷底走出来，其实这个时候买周期性的股票是最有钱赚的。大部分投资者不相信经济好，他可能低配，甚至在国外的对冲基金可能做空，估值方面来说也是非常低的，第一波购买这类股票是很有潜力的。

　　郑伟辉：通常在周期下滑的时候，你就买防御性的股票，到低谷的时候我们买进防御性股票，现在已经把所有的防御性股票都卖掉了，转换成周期性的股票。

　　主持人： 您觉得周期性的股票已经见底了吗？

　　郑伟辉：差不多。

　　主持人： 能不能比较一下和其他的QDII有什么差别吗？

　　郑伟辉：刚才说过，我们开始的时候控制仓位，那段时间风险还是蛮高的，到了2月底3月初的时候，我们看到美国很多银行都有机会通过压力测试，美国很多银行的股价都下跌得很厉害，比如说我们看到花旗银行从07年的时候最高60块下降到1块钱左右，当时我就问自己这是不是很好的机会？很幸运我们从那个时候开始增加仓位。

　　主持人： 在比较低迷的时候你们是成功的抄底，在产品特性来说和其他的QDII有什么区别？

　　郑伟辉：我们交银施罗德基金是全球的基金，我们不是买一个其他国家的指数基金，我们的基金是全球投资股票的，包括美国、日本、欧洲、香港、包括在美国上市的中国概念公司。

　　主持人： 你们不是简单复制某一个地区的指数，而是精选各个地区的指数，您有多年的海外投资经验，这些经验对您的投资有帮助吗？

　　郑伟辉：对我来说30年的经验是很有帮助的，比如07年初的时候我看到全球金融业的估值已经很高了，很多人都不买银行股，但是今年我看到银行股，很多人的分析都是估值很低，通常这是一个很好的介入机会。

　　主持人： 30年的投资经历让您见证了很多股票轮回的转换，以您这些经验来判断，现在的全球金融危机多久能走出低谷？

　　郑伟辉：现在要看美国房地产的走势怎么样，美国已经出台了很多政策，未来半年是很重要的一段时间，未来第四个季度以后希望美国和欧洲的经济能够出现反弹。

　　主持人： 09年第四季度以后经济会走出低谷？基于什么原因来进行判断的？

　　郑伟辉：美国总统奥巴马出台了一系列政策，利率很低，油价从150下降到40左右，另外银行方面可以把贷款发给其他企业，也可以把经济带动起来。

　　主持人： 更多的企业可以获得资金的注入。

　　郑伟辉：对。

　　主持人： 我跟很多网友也聊过，买QDII更多是作为资产配置，比如20%去买QDII，现在是长期投资QDII的好时机吗？

　　卢文斌： 第一个我想说你的这些网友朋友是非常明智的，20%的资产投资QDII，比如说他可能投资一些有中资背景的企业，相对估值比国内的A股还要便宜，长远来说收益是会好于A股市场的。当然，大家的收入和生活所需都是在国内，所以不需要全部派出到 QDII。

　　主持人： 您觉得什么样的人群适合投资QDII？投资的比例比较合适的是在多少？应该用什么样的心态去对待投资QDII？

　　卢文斌： 不需要把全部资产投入进去，但是配置20%，去争取长远一点的收益是非常好的，任何人都适合投资QDII，关键是配置的比例。

　　主持人： 两位都是投资方面的专业人士，在经济危机下如何理财可能是比较关注的问题，关于投资，关于理财，两位有什么建议可以跟我们网友分享一下？

　　郑伟辉：我希望更多的朋友能够进行长期投资，而不是短期炒作，如果投资的话最好做一个平均投资的方法，每个月买一些基金，现在经济周期已经离开谷底，差不多开始复原了，在这个时候应该多投资一些钱到基金中去。

　　主持人： 您的观点就是要定投，那么，现在是一个长期投资的好时机？

　　郑伟辉：对。

　　卢文斌： 要了解你购买公司的估值是多少，如果估值很高，那长远来说获得回报是比较困难的，对于个人投资者要了解你所投资的公司，要了解这个行业，了解行业的竞争情况，了解未来的趋势是怎么样的。远远比看到一个公司的股价或者是报纸上的消息重要的多。

　　主持人： 一般投资者可能没有这样的条件和经历去对一个公司进行了解？

　　卢文斌： 那就委托你相信的基金团队去做投资。

　　主持人： 好的，非常感谢两位。