1 基金基本情况 

  

注：图示日期为2005年9月29日至2008年12月31日。本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至2008年12月31日，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。

3 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
　　2008年上半年，以高估值开始的A股市场在国内经济紧缩、次级贷款危机深化和股票供给失衡的三重夹击下出现了单边下跌的走势。大盘蓝筹公司首先受到再融资影响出现较大幅度下跌，中小盘股亦因为估值过高受到投资者恐慌性抛售。进入股改“下半场”，大股东主导的天量再融资及中小非流通解禁后的大举套现成为市场不能承受之重。在通货膨胀高企和经济管理当局不断的经济收缩措施下，A股市场走势延续下跌。其间，虽然有降低印花税等政策措施，刺激指数有一定的回复，但市场很快回到了下跌轨道上并不断创出新低。

　　进入三季度，美国次贷危机不断扩大，大型金融机构相继倒闭令投资者如惊弓之鸟，快速逃离市场。美国金融机构的危机向实体经济扩散，经济运行指标相继恶化，指数持续下跌并带动其他国家或地区市场下行。虽然中国政府、美国政府、欧洲政府相继出台市场稳定措施及经济刺激方案，证券市场在短暂出现反弹后重回下行。

　　2008年四季度，全球各国家和地区政府相继出台经济拯救措施。美国、欧洲主要针对金融企业进行救助，而中国政府采取积极财政政策和适度宽松的货币政策、出台四万亿财政刺激方案、大幅度降低银行存贷款利率和法定存款准备金率、出台针对具体行业的救助措施以振兴实体经济。在实际经济数据较差和积极政策刺激下，A股市场出现较大的波动和反复。

　　面对动荡的经济和资本市场局势，本基金在前三季度首先降低了股票资产在组合里的比重，增加现金持有量，增加债券持有量；其次，股票资产向行业景气处于上升周期、行业地位重要、公司治理优良、估值合理的股票集中，回避了收入趋弱、成本上升和价值高估的股票；第三，本基金在此段期间采取了保守的操作策略，根据获利原则进行操作，减低不当操作带来的净值损失。进入四季度，随着政府经济刺激计划的出台，本基金首先增加了股票资产在组合里的比重，降低了现金比重，维持债券比重；其次，股票资产向通讯、电气设备、建筑建材、医药等财政政策导向的行业集中，对货币政策直接指向标的房地产亦增加了配置。

4 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
　　2009年，中国经济进入了政府财政政策和对各行业具体救助措施落实阶段，是一个很好的政策效果观察期。本基金预期，政府政策可以缓解经济下滑的幅度，但难以改变经济下滑的阶段。宏观经济距离下一次起飞为时尚早。美国新政府上台将带来新的经济政策。伴随次贷危机的进程，对全球经济政治体系的反思将不断出现。虽然在目前阶段难以判断本次次贷危机能否彻底改变国际经济金融体系，但确定的是国际经济金融体系将不可避免的面临调整。在去杠杆化的过程中，全球经济增长率会下行；面临困境，贸易保护主义倾向将不断出现；这对中国经济带来的影响是重大和长远的。

　　本基金认为，随着各国央行对金融体系的大量流动性注入，次级贷款对金融体系造成最大冲击的时候已经过去；资本市场亦将企稳、投资机会出现；实体经济的调整还需要较长时间。中国政府出台的经济刺激方案及中国经济自身的发展需要将给相关行业和公司带来活力。过去以出口为导向的经济增长模式面临调整，国内需求的提升对于经济的长期发展重要性日增。在经济出口拉动转为内需推动的过程中，政府投资是经济增长换挡的润滑剂，可以弥补外需下降和内需启动之间的空缺。中国内需启动需要建立医疗、养老、失业等社会保障体系，相关改革亦需要逐步推进，技术和制度的创新对于经济增长的作用越来越重要，这会对相关的行业和公司带来机会。

　　本基金将选择与经济增长转型带来较好成长性、对经济增长下滑有防御能力的行业和公司构建股票组合，通过适当提高股票资产比重、自下而上的研究，为基金持有人获取收益。

5.1 期末基金资产组合情况

金额单位：人民币元

5.2 期末按行业分类的股票投资组合

金额单位：人民币元

5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

金额单位：人民币元

注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于基金管理人公司网站的年度报告正文。

6. 开放式基金份额变动

单位：份

注：1、如果本报告期间发生转换入、红利再投业务，则总申购份额中包含该业务；
    2、如果本报告期间发生转换出业务，则总赎回份额中包含该业务。

　　请点击下载：交银施罗德精选股票证券投资基金2008年年报摘要 (PDF文件，请使用Adobe Reader阅读器打开)

　　请点击下载：交银施罗德精选股票证券投资基金2008年年报摘要（Word文件）