前十大里面大部分的老家伙相比，交银施罗德显然嫩的多。

　　不过，这家成立刚满四年的公司，在经历了一个完整的牛熊市后，正上演着一台“后生可畏”的真人秀。

　　“后生”先行

　　当华夏基金因骄傲的业绩与各种真假莫辨的传闻而成为“话题”大王之时，交银施罗德则闷头急行军。

　　本刊统计数据显示，截至7月22日，交银旗下五只股票型基金，除今年成立的交银先锋外，其余四只今年以来均在60名之前，最末一名则是由刚刚辞职的投资总监李旭利执掌的交银蓝筹，恰恰卡位于60，而其他三只都在前20之内。成为2009年以来整体最为强劲的人家。

　　更惊讶的是，不同于诸多同侪阶段性发力、然后阶段性疲软的起伏，在更长的区间内，交银系表现亦不输人。

　　本刊同期的统计数据表明，2007年和2008年以来，交银稳健配置、交银精选和交银成长三只基金的排名均在30名之内。其中，交银稳健配置和交银成长两只基金在2008年以来的区间内尚且取得正收益，在全部159只同类基金中排在第4和第5位。

　　此外，在绊倒了多家老牌基金公司的QDII战场上，交银施罗德亦开始崭露头角，截至2009年7月22日，交银环球精选股票今年以来回报为45.99%，仅次于海富通中国海外。

　　实际上，交银系今年以来的集体爆发肇始于刚刚过去的二季度。

　　根据本刊统计，截至7月22日，在过去3个月中，交银精选基金以48.29%的股票型基金净值增长率位居所有基金公司的第1位，足足比位列第二位的汇添富基金高出8个百分点，超出同期所有同类基金平均回报13.25个百分点。

　　不仅交银精选，截至2009年7月22日，交银系4只股票型基金近一季的回报率全部在同类基金同期回报率的前十位中。

　　其中，交银稳健配置混合和交银精选股票以39.81%和37.65%的回报率分别高居同期195只股票型基金的前两位，交银成长股票以31.77%位列第4位，交银蓝筹股票居于第10位，其回报率为29.37%。

　　对此，交银精选的基金经理李立分析，取得好成绩主要是由于面对变化的经济形势，交银精选基金首先增加了股票资产的配置，减少债券和现金的持有量；其次，随着经济企稳的信号逐步明确，增加了周期性行业和公司的配置。

　　李立预计，三季度，中国经济进入政策效果观察期。在经济见底回升的背景下，对于积极财政政策和适度宽松货币政策的调整将给资本市场带来波动。

　　据二季报显示，交银系5只股票型基金除了新成立的交银先锋之外，其余基金的股票型仓位均在90%以上，纵然是成立于今年4月10日的交银先锋，也在短短两个多月的时间里迅速加仓至85.79%，高出股票型基金平均仓位84.90%近1个百分点。

　　具体来看，截至2季度末，除交银先锋外，交银施罗德旗下具备可比数据的4只股票型基金均大幅加仓，股票仓位从1季度末的80%左右提升至90%以上，基本达到了契约规定的持仓上限。

　　其中，交银施罗德精选股票仓位高达92.92%，较1季度末提升逾7个百分点。此外,交银施罗德成长、交银施罗德稳健配置和交银施罗德蓝筹3只基金2季度末仓位分别达到91.93%、91.89%和91%,较一季度末加仓幅度均在10个百分点左右。

　　而事实上，上述4只股票型基金在1季度单季表现也是乏善可陈，其中，表现最好的交银成长股票单季收益为22.04%，在全部195只同类基金中排名第113位。

　　可见，高仓位策略给交银施罗德带来了立竿见影的效果。

　　值得注意的是，根据Wind咨询数据显示，二季度末，交银施罗德的仓位已经位居全部基金公司之首，超越上半年最绚烂的中邮基金。

　　其他如新世纪基金、建信基金、汇添富基金、大成基金、工银瑞信基金、信诚基金、华商基金、农银汇理基金等8家公司，平均仓位超过88%，位列最高仓位公司之前十。

　　金融！地产！

　　根据统计，二季度末，交银精选基金的股票仓位为92.92%，是交银系股基中仓位最高的，其前十大重仓股中金融股和地产股占据多数。

　　截至2009年7月22日，在这十大重仓股中，仅有第十大重仓股招商地产今年以来回报没有超过100%，其他如潞安环能（302.94%）、金地集团（252.63%）、 西山煤电（238.61%）今年以来涨幅更是超过了200%。

　　事实上，不只是交银精选股票，根据本刊统计，除交银先锋之外，剩余4只股基旗下重仓股中，也仅有招商地产（65.62%）和青岛海尔（64.29%）两只个股的涨幅没有超过100%，而上述4只基金在这两只个股上的持有比例一共只有11.51%，而在另外2只涨幅超过300%的个股大同煤业（336.47%）、潞安环能（302.94%）上，交银系4只股票型基金的持有比例就达到了12.70%。

　　然而，外界看来至为风光的投资总监李旭利，却选择了在事业的高峰引辞，难免要给疾行中的交银施罗德投下一束阴影。

　　不过，其内部人士透露，该公司从成立至今，员工离职率不足7%，大大低于同行业水平，尤其是公司管理人员及关键岗位人员保持了非常稳定的状态。

　　他透露，除李旭利外，在公司成立近3年的时间内，交银施罗德基金经理团队很少有人离职

　　“这肯定是公司整体业绩一直排位靠前的最主要原因之一。”他说。

　　对于后市，交银施罗德稳健配置相关报告披露，经济已经走出低谷，复苏的过程尽管仍有波动，但路径已经清晰，经济步入上升通道后，未来2-3个季度在全球经济复苏得以确认的大背景下，GDP的增长将逐渐加速。相应的，A股市场也将步入一个长周期的上升周期。尽管因为投资者获利回吐和阶段性估值的高企，下半年不可避免会有比较充分的调整，但调整不会改变经济运行的方向，也不会改变股票市场上升的趋势。

　　规模跃进

　　与此同时，有6成5交通银行血统的交银施罗德，因为自身业绩和最大股东的渠道助力，其管理资产规模同步爆发。

　　Wind数据显示，2007年，交银施罗德排名23位，2008年则一步跨至第12位，到了2009年年中，更是进入十强，排名第9位，其管理基金份额则同比上升了43%，三年实现了三级跳。

　　值得注意的是，尽管银行系基金的先天渠道优势一直为同业所眼红，比如，即便在2008年的大熊市中，交银施罗德旗下的交银增利依然能实现一个月募集100亿的佳绩；此后农银汇理旗下的两只基金在2008年也均获得60亿以上的首募额。

　　然而，截至2季度末，也仅仅只有交银施罗德一家挤进前十，其余9家都是“老家伙”。