为“非理性”交出的学费

　　作为一种新型的理财产品，QDII从无到有的时间不长，但却历经“狂热追捧——巨幅亏损——见底反弹”几个阶段。其中滋味，值得回味。

　　2007年，由于A股牛市的火爆，投资者对于基金的投资热情达到巅峰。投资海外市场的QDII同样受到疯狂的追捧。9月12日发行的南方全球精选配置基金首日认购规模达到490亿元，9月27日发行的华夏全球精选基金首日引资高达630亿元，10月9日嘉实海外中国股票基金发行首日受到700亿的申购。如今再看看这些数据，是多么的令人心潮澎湃！当时的市场是多么的非理性！

　　但是，市场总是喜欢开玩笑，在众多投资者做着海外“淘金梦”的时候，一场巨大的危机已经降临。2008年，随着次贷危机的全面爆发，全球资本市场开始出现崩盘式下跌，QDII出海不利、遭遇重创，净值一路暴跌，最低的时候出现“三折”。投资者的热情由“沸点”到“冰点”，QDII成为永远忘不了的痛，大有“谁提QDII跟谁急”的味道。

　　如今，QDII强劲反弹，高位的投资者看到了一丝希望，而低位介入者实现了间接抄底美股、港股的愿望。QDII正在完成着必须经历的轮回，但我们有必要回想一下，当初投资者知道QDII为何物吗？对于QDII的理解有多深？我们年轻的基金经理们，虽然知道海外市场“水”很深，但水温如此的冰冷却是无法想象得到的。

　　一个轮回，对于投资者和基金管理人无疑是痛苦的、甚至残酷的，同时也是必须面对的。“吃一堑、长一智”。虽然代价有点昂贵，但从长远来看，这是一次必须交的学费。

　　全球股市曙光初现

　　在谈到未来的投资机会时，日前交银施罗德环球精选价值基金的基金经理郑伟辉认为，从目前看来，美国市场资金相当充裕，全球股市曙光已然显现。中国、美国的经济都或已度过最坏的时刻，目前正处于恢复之中，市场流动性宽裕，目前还有很多资金正准备进入股市，未来全球主要股市不乏机会。

　　郑伟辉表示，目前看美国的货币市场基金，资金处于历史高位。而共同基金整体仓位都不高，包括对冲基金的仓位也比较低，未来也将有所行动。下半年在通胀预期的刺激下，全球股市有很多机会。

　　由于对全球经济走向的判断，交银施罗德环球精选基金从最低迷的2月中旬0.89元的净值，逐步攀升至现在的1.2元左右。郑伟辉指出，在去年8月份股票估值相对较高的时候，交银环球仓位控制比较审慎，去年四季度末基本在13%左右。而今年2月底，交银环球开始提高仓位，到一季度末已经处于较高仓位运作。上述操作使得交银环球基金的净值节节攀升，实现分红，并且成为迄今为止分红额度最大的QDII基金。

　　郑伟辉指出，经济从最糟糕到相对稳定，但还是有点差的阶段，有很多投资机会，现在正处于这一状态中。不过，经历前期一定程度的反弹后，目前到了更注重精选个股的阶段。