由于去杠杆力量的影响，欧美等发达国家的需求正处于持续下降的过程中，外需的阶段性下降使得提振我国内需显得更为重要起来，同时也给我国改善经济结构和经济增长模式提供了一个良好的契机。

　　从去年四季度以来，中央政府开始积极采取扩张性财政政策和适度宽松的货币政策推动经济增长，使得中国经济有可能在外需不振的时候，通过内需的上升对抗经济下降的压力并重新获得经济增长的动力。我们预计在未来一段时间内，政府扩张政策的效果或将显现，这有助于中国经济缓解全球经济调整的压力，并逐步重新获取增长的动力。

　　宏观经济和债券市场

　　国内：总体上看，上周公布的大部分数据符合市场预期，彰显了经济在1 季度触底好转的力度，也进一步巩固了我们之前对经济走向趋势向好的判断。上周债券市场一改前期的跌势，有所反弹，债券总指数上涨了0.12%，其中，国债和企业债上升幅度较大，分别达0.16%和0.15%。

　　国外：上周美国宏观面公布一系列重要经济指标，好坏不一，并不能真实地反映美宏观经济的变化，美宏观面的变化需要进一步的跟踪。上周美国债价格呈现先扬后抑的走势，收益率曲线陡峭化趋势进一步减缓。短端收益率下行幅度较大，中长端收益基本保持不变。关键年限收益率，3个月下降5bp至0.13%，1年期下降5bp至0.54%，5年期保持1.89%不变，10年期上升3bp至2.95%。

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