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交银施罗德

交银成长基金2008年年报摘要

来源:交银施罗德    作者:    时间:2009-03-27



1 基金基本情况

基金简称

交银成长
交易代码 前端519692,后端519693
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2006年10月23日
报告期末基金份额总额 2,879,656,334.56
基金合同存续期 不定期

2 基金净值表现
2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段

份额净值增长率① 份额净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -11.60% 1.88% -11.85% 2.33% 0.25% -0.45%
过去六个月 -21.76% 1.79% -26.43% 2.28% 4.67% -0.49%
过去一年 -45.11% 1.98% -54.48% 2.28% 9.37% -0.30%
自基金合同生效日起至今(2006年10月23日至2008年12月31日) 64.20% 1.97% 12.18% 1.95% 52.02% 0.02%

2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较   
注:图示日期为2006年10月23日至2008年12月31日。本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至2008年12月31日,本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。

3 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
  回顾2008年的运作,本基金基于对市场谨慎乐观的判断,在上半年基金仓位及时降低并在相当时间里保持在相对低位,适度回避了系统性风险。同时在股票选择上,本基金在坚持优选价值创造且估值合理的优质成长股的同时,对大市值周期性重资产行业也按照行业起伏顺序进行了相应的配置,取得了一定效果。而在08年四季度,出于对09年相对乐观的判断,本基金适度提高了股票投资比例,并针对2009年和2010年的市场趋势,进行了相关的布局。

  首先,在2008年,本基金还是本着长期投资的理念,继续延续投资成长性企业策略,尤其是对于内生性持续增长的优质企业的投资。这些公司必须具备良好的公司治理结构、长期的核心竞争力和持续为股东创造经济利润(EVA)的能力。这些公司集中在自然资源垄断、品牌垄断、渠道垄断、技术垄断形成的高壁垒所带来的能持续创造经济利润(EVA)成长的优质上市公司。本基金坚持认为,一旦高壁垒形成,这些公司的成长的确定性和可预见性会非常强,而且,这些高壁垒的公司往往可以通过对上下游的控制或协作,在不需要更多股东资本的基础上持续增长,从而更加容易形成规模。从长期的角度来看,市场可以给于这些公司更高的相对估值。从特性上看,这些公司往往相对弱周期、轻资产、较低市盈率但是市销率和市净率相对较高。所以,在2009年市场预期经济趋势明朗之前,本基金会更加加大自下而上研究,要确定在经济继续悲观下,其成长的确定性和质量是否能持续,从而避免盈利低于预期导致股价大幅下跌的结局。

  其次,对于许多重资产周期行业,目前本基金认为有许多都已跌至甚至跌破长期产业投资价值了。针对这些产业的供需情况、产能利用率、库存消化情况、行业见底的先后,本基金在2008年进行相应的投资。目前来看,在这些行业中,以地产为首的先周期行业可能是关系到我国经济见底反弹并在全球率先走出经济下滑的重要引擎,也是流动性释放的理想的媒介。理应的,在2008年底的投资组合中,本基金在地产的配置中也会相对加重,以增加组合的进攻性。

4 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
  展望2009年,本基金认为,市场虽然还面临着诸多不确定的宏观面,但是市场已逐步进入产业投资的价值区域。从投资策略来看,既要坚持用相当的精力投资优质的成长企业,同时,也会对进入产业投资价值区的一些重资产行业/股票进行更加均衡的配置,以应对流动性风险管理和寻找更多的投资机会。相信本基金会在长期给投资者带来更加理想的回报。

  从更长期的角度看,本基金认为,全球债务-通缩周期(Debt-Deflation Cycle)可能还将继续还将持续一段时间会持续。好在是目前全球央行的联手降息、注入流动性、提供信用担保等措施意味着政府正在启动再通胀(Reflation)进程。从过去的经验看,这将是避免类似美国当年大萧条状况的必须手段。中国由于是较低的政府和个人的杠杆率,是全球债务-通缩周期处于最有利地位的国家,也是再通胀进程启动最容易的国家。这也是本基金对中国经济未来发展充满信心,同时对中国股市长期发展充满信心的根源。

5.1 期末基金资产组合情况

金额单位:人民币元

序号

项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 3,286,570,172.10 73.09
  其中:股票 3,286,570,172.10 73.09
2 固定收益投资 375,545,337.43 8.35
  其中:债券 375,545,337.43 8.35
        资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
  其中:买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 805,818,305.31 17.92
6 其他资产 28,838,039.41 0.64
7 合计 4,496,771,854.25 100.00


5.2 期末按行业分类的股票投资组合

金额单位:人民币元

代码

行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 70,007,466.92 1.58
C 制造业 1,171,900,483.49 26.49
C0      食品、饮料 332,523,978.27 7.52
C1      纺织、服装、皮毛 - -
C2      木材、家具 - -
C3      造纸、印刷 - -
C4      石油、化学、塑胶、塑料 140,939,316.00 3.19
C5      电子 567,060.00 0.01
C6      金属、非金属 246,138,283.22 5.56
C7      机械、设备、仪表 183,721,118.80 4.15
C8      医药、生物制品 268,010,727.20 6.06
C99      其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 162,331,740.72 3.67
E 建筑业 55,220,000.00 1.25
F 交通运输、仓储业 169,039,876.52 3.82
G 信息技术业 152,584,488.00 3.45
H 批发和零售贸易 221,110,382.26 5.00
I 金融、保险业 628,929,661.22 14.22
J 房地产业 285,638,818.90 6.46
K 社会服务业 158,885,080.72 3.59
L 传播与文化产业 65,574,571.40 1.48
M 综合类 145,347,601.95 3.29
  合计 3,286,570,172.10 74.29


5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

金额单位:人民币元

序号

股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 601398 工商银行 70,000,000 247,800,000.00 5.60
2 000069 华侨城A 19,423,604 158,885,080.72 3.59
3 600519 贵州茅台 1,405,200 152,745,240.00 3.45
4 000002 万科A 22,000,000 141,900,000.00 3.21
5 000792 盐湖钾肥 12,482,200 140,939,316.00 3.19
6 000729 燕京啤酒 9,144,987 120,805,278.27 2.73
7 600895 张江高科 10,812,240 108,014,277.60 2.44
8 000402 金融街 14,000,000 106,540,000.00 2.41
9 600036 招商银行 8,000,000 97,280,000.00 2.20
10 601318 中国平安A 3,599,905 95,721,473.95 2.16


注:投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细,应阅读登载于基金管理人公司网站的年度报告正文。
6 开放式基金份额变动

单位:份

基金合同生效日(2006年10月23日)基金份额总额

6,936,363,979.00
报告期期初基金份额总额 3,137,849,036.59
报告期期间基金总申购份额 1,057,124,603.28
报告期期间基金总赎回份额 1,315,317,305.31
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以“-”填列) -
报告期期末基金份额总额 2,879,656,334.56

注:1、如果本报告期间发生转换入、红利再投业务,则总申购份额中包含该业务;

  2、如果本报告期间发生转换出业务,则总赎回份额中包含该业务。

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