三季度A股熊市格局进一步奠定，公募基金集体采取减仓策略来应对股市寒冬。不过三季度仓位降幅最大的新世纪分红和仓位升幅最高的交银施罗德稳健却一致认为，市场底部在四季度可能出现。

　　根据联合证券统计，三季度全部基金的股票投资占净资产的比值降低至58.27%，较二季度下降了4.7个百分点，与2007年三季度相比则下降了19.9个百分点。与此同时，债券资产配置则较二季度上升了11.4个百分点，同比上升21.34%。

　　从统计数据来看，三季度全部开放式基金中，股票仓位降低最多的是新世纪优选分红、中海优质成长、中海分红增利和南方高增长，与二季度相比分别下降41.6、26.19、26.17、22.94个百分点。另方面，也有不少基金的仓位在三季度急速地上升，其中交银施罗德稳健配置、华安宝利配置、交银施罗德精选、长城品牌优选等股票仓位分别上升了28.44%、22.5%、22.24%、20.5%，变动幅度位列众开放式基金之首。

　　联合证券分析师指出，股票仓位的变化有可能是因为基金经理减仓造成，也有可能是市场动荡或持有人赎回或基金分红致使基金股票市值对基金资产变化造成。那么导致这些基金仓位降低如此快速的根本原因又是什么呢？

　　新世纪分红：

　　展望乐观 仓位谨慎

　　虽然新世纪分红基金经理对四季度国内经济发展和市场走势表示谨慎乐观，认为“市场的大幅调整导致整体估值水平已经大幅降低，系统性风险已较充分释放。但从其操作来看，对A股前景并非如此乐观。

　　根据天相投顾数据，新世纪优选分红二季末股票仓位为88.34%的股票仓位，三季度末则迅速降低至46.74%，仓位下降速度居众开放式基金之首。而在股票仓位降低的同时，该基金的债券投资比重急速上升，二季度末只为4.9%，三季度则上升至36.94%。

　　随着股票仓位的迅速降低，三季度新世纪分红的持股集中度迅速上升。二季度时该基金前十大重仓股合计占净值比例的32.03%，占股票资产的比重为36.3%，但三季度末前十大重仓股总市值合计占基金总资产的30.09%，占股票资产的64.4%。数据还显示，三季度新世纪优选分红的资产总值为966,140,914.58元，较二季度末的1,261,489,789.53元缩水了23.41个百分点，而三季度该基金并没有出现分红。

　　中海公司：

　　控制仓位应对经济下行

　　中海基金旗下两只基金——中海优质成长、中海分红增利入围三季度仓位下降最快基金之列。其中中海优质成长股票仓位从67.12降低至40.93，债券投资比重从原来的5.45%上升至27.23%；中海分红增利的股票仓位则从原来79.96%的仓位降低至53.79%，而债券投资比重则从二季度末的5.63%上升至18.78%。

　　交银施罗德：

　　积极增仓 等待底部

　　与中海基金管理公司相似，交银施罗德基金旗下也有两只基金三季度仓位变动幅度较大，不过与前者相反的是，交银施罗德基金选择在三季度里逆市增仓。根据统计，交银施罗德稳健配置和交银施罗德精选三季度末股票仓位分别上升28.44%和22.24%，位列三季度开放式基金仓位升幅第一、三位置。

　　从持股市值变化以及资产缩水率与增仓幅度的差值来看，交银施罗德稳健配置和交银施罗德精选主动增仓的可能性更大。三季度末交银稳健和交银精选的持股市值分别为3，542，866，776元和6，495，964，299元，分别较二季度上升了25.9和14.4个百分点。而三季度末，交银施罗德稳健配置和交银施罗德精选总资产分别为4，477，196，193元和782007.75元，分别较二季度缩水了16.22%和19.3%，相应的，这两只基金的仓位分别上升了28.44、22.24个百分点，增仓幅度明显高于资产缩水幅度。

　　展望四季度，交银稳健基金经理认为市场底部可能会出现，而交银精选则认为在内外政策及经济走向不稳定的情况下，A股会显示出较为复杂的波动性”。

　　三季度仓位各走极端 四季度达成底部共识

　　新世纪分红坚决撤退 交银稳健抢步向前