目前A股市场震荡加剧。交银施罗德保本基金经理张迎军日前表示，明年市场将处于牛熊转换期，在策略上需要防守反击。

　　张迎军指出，总体来看，现在是估值的历史底部区域。随着货币政策放松，股票潜在投资收益率已经高于债券投资收益率。但这并不是说什么时候都可以赚钱，需要几个条件。比如，宏观基本面不再继续恶化；上市公司的估值过低；货币政策过度放松，利率极低，导致债券收益率失去吸引力。目前，第一个条件还不具备，但后面的几个条件在四季度已经成熟，实际上流动性的拐点已经出现。

　　张迎军认为，明年股市下跌空间不大，存在局部性机会。债市还有上涨空间，总体上属于牛市下半段。在这个背景下，对个人投资者来说，保本基金是一个比较好的选择。这类基金只要投资者参与认购，并一直持有到保本期满，基金公司将保证投资者的本金安全。这类基金除了能投资债市外，有相当一部分仓位可以投资股市，相当于弱市中的防守反击，可以进行灵活的股票操作。