“我看好能源、日常消费类板块的个股。” 交银施罗德郑拓说道。

    “惊魂”接 “惊魂”，本周股市反弹受阻，周五大跌，继续考验着股民的承受力。

    “2005年以来至2007年10月，A股涨了600%以上，市场整体市盈率达到71倍，能同时出现如此高增幅和市盈率的股市在世界上都可谓凤毛麟角，亚洲也只有日本股市曾有过类似的表现。而日本股市在市盈率达到70-75倍水平时都遭遇了破灭。目前A股跌了50%，只能说刚刚到了一个合理的估值区间，但也谈不上低估。”交银施罗德的基金经理郑拓在接受本期钱经周刊专访时表示， “现在还存在很多不确定性，政策的不确定性也存在，同时通胀也增加了经济的不确定性。”

    拥有14年证券、基金从业经验的郑拓不仅获得了美国芝加哥大学MBA，还是国内为数不多的CFA之一。他从2007年7月4日起担任交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金基金经理。据晨星近3个月对市场上近200个开放式基金的净值统计显示，其掌管的交银稳健基金排名第一。事实上，从今年以来，交银稳健一直稳定在晨星业绩排名的前十位。

    对此，郑拓表示 “三个月的周期，并不值得关注。我们是关注宏观，关注企业估值变化，可以说这段时间正好与我们对大势的判断相符合。在宏观研究的支撑下，我们将较大量的资金配在固定收益品种上，可以说大类资产的配置比较合理。”

    “如果要一个基金在任何情况下都赚钱，这是不现实的，”郑拓指出，基金不像散户，它必然是做大波段，判断一个好的基金应该是看它在市场涨的时候比市场涨得多一些，跌的时候则比市场跌得少一些，好的基金要尽量创造超额收益，用其投资管理方法让投资者的风险最小化。 “我的投资风格是自上而下，先看宏观大的周期变化，进而看不同行业在不同阶段的表现。有的基金公司会采取自下而上的方式，先关注上市公司，而我本人并不赞同这种投资风格，因为直接看上市公司而不看宏观，在我们的经济情况下会有局限性。风险也很大。”

    对于这波下跌过程中出现的基金经理频繁跳槽现象，郑拓认为，市场发展速度非常快，我们现在经历了相当于国外成熟市场几十年的发展过程，在这个过渡阶段出现这些现象是很正常的，也很普遍。随着市场发展得日益规范，基金行业投资管理也会向更好的方向发展，基金公司将逐渐适应日益变化的市场环境，过3-5年，这种现象会慢慢减少。

5月下旬郑拓曾在自己的博客中提到，未来2-3个月市场将会出现难得的 “时间窗”。对此，郑拓解释，关于时间窗口，是指市场会出现比较多的结构性机会，会比较活跃，不断有行业机会出现。而这就要看投资者是否有眼光。