在经过连续两个星期的急速下跌后，中国A股市场今天大幅反弹。上海和深圳指数涨幅都在8%左右，创下历史涨幅之最。在春节之前的上涨可以让投资人过年过得更安心。那么本次股票市场大幅上涨的基本原因何在呢，我们的理解是：政府宏观经济政策基本调子变化引发市场对经济的预期变化。

2008年1月29日政治局召开第三次集体学习，胡锦涛强调“要正确把握世界经济走势及其对我国的影响，充分认识外部经济环境的复杂性和多变性，科学把握宏观调控的节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长。”最高层讲话的核心内容实际上是表明中央在外围经济变坏的预期日益变为现实的情况下，开始担心严格的宏观调控措施可能导致中国经济硬着陆的风险。

事实上，中国经济面临一个两难境地：一方面是经济增长在外需放缓的情况下有减速的趋势，另一方面却虚火过旺，通胀压力上升，资产价格泡沫。政策取向上是保证经济增长与就业，还是压制通胀与资产价格？政府的态度可能会比较犹豫与摇摆。之前可能压的想法比较重，现在在雪灾的情况下，保的可能性更大。在这种情况下，我们估计主要的经济管理部门都将有相关的措施出来，央行是首先坐不住的，所以央行“关于中国人民银行关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作的紧急通知”就最先出台。证监会也放开了基金发行，让投资者过一个安定年。我们预计其他相关部门的新动作很快会出现。

没有GDP的高速增长，就业的问题就将出现，这可能是一个比通胀更让政府担忧的事项。在外围消费很弱，出口明显受影响的情况下，提振中国国内需求，以保证总体经济维持一个较高的增长速度将是政府面临的新课题。消费的增长是稳定的，短期难以明显有改变。这样政府用固定资产投资来刺激经济增长又会变为一个最为容易的手段，老套的手法，但却是最有效、最实用的。雪灾暴露出中国基础设施的落后与严重不足，正好为新的固定资产投资提供了依据。这也为我们投资提供了新的线索与依据。