去库存化中的经济现状和政府超预期的反周期政策维持着A股市场的阶段性平衡。这样的平衡并不稳定，就如同风中的摇摆，在乐观和悲观中的摇摆。

　　现实的指数经过两个月的震荡，在迅速地收敛，但到了需要决定方向的时候，又没到业绩来验证回升拐点以及政府政策体现效果的时间，因此，可能的结局是由收敛到扩散，但依旧表现为震荡形态。

　　但是，潜在的流动性扩张预期不能忽视。这样的超低利率环境非同寻常，以致于现在通缩和通胀预期竟会同时出现。如果流动性逐步释放出来，尽管市场还可能是震荡格局，但资金的趋利性会加强其追逐市场结构性的投资机会。

　　直到经济增长预期回升与政府政策的拉力进入同向促进的时候，A股市场才将最有可能打破大的震荡格局，进入新的增长周期。

　　宏观经济和债券市场：悲观的预期会令每个人都宁愿以收缩开支的方式来抵御经济恶化的风险，从而导致总需求进一步下滑，经济萎缩则再反过来降低人们的各类收入甚至资产价值，再次降低人们的支出意愿。这种恶性循环和经济高涨时期的正循环本质上都是一种自我加强。直到这种循环被某种外力所抑制或破坏，才会走向反面。

　　考虑到短端利率对银行的吸引力越来越低，银行体系内越来越多的资金将不得不向长端进行配置。因此，未来债券市场的机会主要在长端以及高息信用债券。

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