数据表明，A股估值已经差不多到了底部区域。但股价是否也到了底部区域，则主要取决于上市公司的业绩及对这种业绩的预期是否见底。从近期政府密集出台的措施中，包括4万亿的财政刺激和大幅降息在内，我们不仅看到了政府拯救经济的决心，更重要的是相关行业和公司得到了真正的实惠。多数市场分析人士认为，由于政策从出台到实施尚有一定时间迟滞，明年一季度，宏观经济及公司业绩指标很可能见底，从而有望在明年二季度末迎来拐点。根据股市先行或至少股市不会落后于经济的惯例，股市会提早对这一拐点进行反应，因此股市应该已无太多的下跌空间，单边下跌的过程也预计已经结束了。

　　然而，市场要展开大行情也存在困境。IPO重启问题、大小非问题以及市场信心问题都可能会加长市场震荡调整的时间。另外，大规模的财政刺激政策推出之后，辅以大剂量的货币放松的措施，让中国经济未来出现长期通缩的可能性越来越小，但会不会由于刺激过度而出现通胀，这些都无法预料。

　　宏观经济和债券市场：虽然，中央政府抛出的4万亿经济刺激计划，在相当部分投资者看来，仍不足以维持中国经济的稳定增长。但我们认为这4万亿，更多的只具有信号意义，以此彰显中央政府“保八”的决心。09年中央政府刺激经济的实际规模，将因此更多地取决于经济实际增长与8%的差距。

　　债券市场，短期而言，源于基本面、资金面的支撑市场有望保持相对强势。但中长期则取决于“双积极组合政策”对经济走向的影响，取决于央行是否进一步降息的预期。

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