弱势格局出现转机了吗？
经济下滑和复苏尽管将是较长的过程，但是当政府的货币和财政政策过于放松的时候，股票市场弱势格局的转折将……
通过观察和分析宏观经济和微观企业影响股市的主要因素，投资人会发现，股票市场出现了不少积极信号。首先是宏观经济上作为总量的货币政策出现的明显趋势性的放松迹象，这将增强投资人对经济软着陆的预期。而且，政府对占固定资产投资很大比重的房地产行业也采取了明显的放松政策，政府保增长的目标比较明显。另外，经历了近一年的残酷挤压，市场估值逐步进入对产业投资者具有一定实质吸引力的阶段。市场的绝对估值例如P/B可能已经进入历史的底部区域。因此，市场再下跌将明显获得经济政策放松和绝对估值的支持。 不过，微观企业的业绩增长却在进入现实的下滑，而企业业绩增长预期的好转更需要较长的时间，由此，股市向上将面临业绩增长预期尚未转好的现实压制。同时，尽管经济政策出现明显的放松迹象，但实体经济要从中得到支持，并逐步出现增长回升，也需要一个较长过程。或许，经济下滑和复苏尽管将是较长的过程，但是当政府的货币和财政政策过于放松的时候，股票市场弱势格局的转折将可能由于资金相对宽松而提前出现。 宏观经济和债券市场:为了达到“保增长”的目标，财政政策积极，货币政策宽松应该是可以预期的。虽然在目前阶段，因为央行担心未来通胀可能会“交替与反复”，货币政策因而变得灵活审慎。未来债券市场在基本面的支撑下，维持强势震荡概率较大；不过，信用产品可能处于继续寻找合理利差的过程中，因此在该类产品的操作上需保持必要的谨慎。 点击下载：《交银施罗德每周视点》第143期 (PDF文件，请使用Adobe Reader阅读器打开) 点击下载：《交银施罗德每周视点》第143期 (Word文件)
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