本期摘要

长线投资者可寻找建仓机会

在央行大幅上调存款准备金率、油价暴涨以及周边股市大跌等多重利空因素的共同作用下，A股市场终于跌破前期的3000点大关。我们一直认为，股市有其自身的运行规律，目前可能是市场最悲观的时候，而这种由于过度悲观情绪导致的市场超跌亦将有可能成为长线投资人建仓的好时机。市场的下跌主要出于对宏观经济环境恶化和上市公司盈利低于预期的担忧，但是在今后几个月中，我们预计可能会出现一些有利于缓和上述忧虑的因素。

A股正在等待对宏观经济和企业盈利预期的改善，但是我们还是相对乐观地认为，在未来一段时间可能会出现有利于经济和股市向好的契机。我们相信此次中国经济的调整将最终实现软着陆，今后几年，我国经济保持8-10%的较快增长速度以及维持3-5%的温和通胀水平应该是完全可以达到的。

宏观经济和债券市场：本周是市场高度关注宏观经济数据密集披露期，国家统计局与央行先后公布了5月进出口数据、物价指数与金融运行数据等。

未来3至6个月内，人民币有望保持目前的温和升值格局，资金面因此很难单边收紧，债券市场在CPI温和下行趋势影响下可能存在阶段性行情。不过，未来两周受制于部分机构准备资金上缴央行，债券市场弱势盘整概率更大一些。

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