一、市场分析

本周债券市场小幅上涨。沪市国债指数(资讯行情 论坛)上升0.29%，交易量比节前一周扩大68%；沪市企业债指数下降0.31%，交易量减小44%；银行间市场国债指数上升0.32%，交易量扩大125%；银行间市场金融债指数上升0.17%，交易量基本持平。

本周央行在本币公开市场发行200亿1年期央行票据和400亿3个月央行票据，正回购200亿元，净投放货币292亿，公开市场中标利率比节前一周小幅上升。二级市场回购利率持续下降，表明市场流动性依然充裕。债券市场出现一定幅度的反弹。

统计局公布了4月份的物价指数。4月份PPI同比上升1.9%，CPI同比上升1.2%，经过季节调整后PPI比上月上升0.1%，CPI比上月上升0.2%，上升幅度比前几个月略低。物价数据显示经济中物价水平上升的速度持续放缓。物价指数的低迷对债券市场也起到一定的支撑作用。

5月11日，美联储再次上调利率25bp，至5%，并表示可能会需要再次升息。美国债券收益率小幅上升，10年期国债收益率上升至5.19%。

未来1周将是宏观经济数据集中公布的区间。虽然4月份的数据在央行上调贷款利率之前已经基本确定下来了，尚不能反映新政策的效果，但是如果4月份经济数据显示经济偏热的势头在加速，对债券市场将会造成一定的压力。

二、操作回顾和计划

本周货币基金组合剩余期限为142天，杠杆比例为8%，影子偏离度为0.06%，7日年化收益率为1.6%。

下周将继续提高组合的7日年化收益率，同时增加短期融资券的投资比例，降低央行票据和短期金融债的投资比例，将杠杆比例扩大至12～15%。