16日，时隔5个交易日后，在金融股的二度冲锋下，沪指重返3000点，据同花顺数据，截至收盘，证券、保险、银行三大板块涨幅居前，分别为9.46%、8.33%、4.55%。纵然行情如此强势，仍然有很多投资者在犹豫，牛市到底确立了没有？对此，交银主题优选混合基金经理李永兴认为，当前市场正处于牛市的第一阶段，融资融券的飙升、实业资金的涌入是推动当前行情的动因，由于精准地踏准了这轮券商股的修复行情，截至12月16日，李永兴管理的交银主题最近30个交易日猛涨37.14%，在259只同类同期产品中位居第二。

展望后市，李永兴认为，银根能否进一步放松、股市能否产生财富效应，将成为牛市能否进入第二、第三阶段的关键因素，这些条件是否成立，还有待进一步观察。

当前或处于牛市第一阶段

如果说行情总在犹豫中产生，那么本轮行情堪称“非常犹豫”，究其原因在于，当前中国的经济基本面并不理想。

对于这轮行情的启动，李永兴表示主要是资金推动，“第一，从我们与大客户和私募基金的客户交流看来，很多的钱是从原来的实业来的，他们发现低价蓝筹股的股息率和收益率其实已经到了一个比较高的水平，比银行理财产品高，达到7%-8%的水平；第二则是融资融券的繁荣，股市越涨，融资需求越强，券商放杠杆的力度越大，导致流入股市资金更多。”

因此，对于市场接下来的走向，他认为“是否有持续的资金流入”和“是否会出现财富效应”这两个因素是判断牛市是否持续的关键问题，“过去半年A股市场的赚钱效应相当显著，相对于银行理财产品和楼市的优势明显，如果银根继续宽松，一定会有更多的钱流入市场；财富效应虽然很难定量，但是却实实在在的发生过，比如07年的大牛市具有显著的造富效应，股民一旦赚了钱，消费能力自然也增强，从而推动其他行业的盈利改善。如果这两点都能发生的话，牛市就可能迎来第二、第三阶段；如果不能的话，牛市就会断裂。”

交银主题单月涨幅超30%

对A股大趋势的精准把握也反映在了李永兴的投资业绩上，他所管理的交银主题今年业绩表现十分优异。据同花顺数据，截至12月16日，该基金今年以来总回报为51.03%，在同期同类产品中跻身第7/184，并且蝉联近三个月、一个月偏股型混合型基金收益冠亚榜。

对于该业绩，李永兴表示，今年在行业配置上偏向于的是金融业、房地产，这样的行业配置恰好踏准了本轮行情。交银主题三季报显示，该基金重仓持有券商、保险等4只非银金融股，持有比例约占股票资产的一半，其中中信证券、海通证券、东吴证券近一个月就分别上涨93.56%、84.69%、68.07%。对金融业的准确重仓配置是其近期业绩飞升的主要原因，从未来发展看，金融改革、地产走稳及政府财政刺激等积极因素或将持续推升基金业绩。

在未来的投资方向上，李永兴表示看好主题投资，包括互联网、一路一带、体育等主题。李永兴表示，如果说当前的牛市第一阶段就是低估值的阶段，接下来第二阶段估值就可能从合理水平向泡沫化估值过渡。期间这样的股票主要有两种：“第一是本身受益于牛市，由于市场很好，风险偏好提高，本身就是牛市弹性品种，如证券，保险；第二是一些主题投资概念，分别是市场化资深结构主题投资和政策导向型两种。后者是政府希望这些行业作为新的经济增长点，重点改革行业，这些行业的估值预计会被拉得很高，如互联网、一带一路，国企改革，京津冀的首都经济圈、体育产业等。”