交银成长基金运作分析及后市展望（2011年第四季度）

来源：交银施罗德作者：时间：2012-01-30

　　2011年四季度经济开始显著下滑，而强力刺激政策迟迟未来，加之海外动荡不止，A股市场呈现震荡下跌态势。其间虽有汇金增持、降低准备金率等利好刺激，然而股市亦未能扭转下跌趋势。从风格看，低估值大市值股票相对抗跌，中小盘股成为重灾区。

　　考虑到短期较大的跌幅和政策微调呼声逐渐高涨，本基金在四季度初适度增加了股票仓位，并受益于随后的反弹；到11月份，由于政策的力度、频率均低于预期，本基金又降低仓位，重点减持了反弹较快的部分周期性股票和业绩确定性较低的中小市值股票。考虑到不甚明朗的经济、政策前景和较低的整体估值水平，本基金随后在仓位上未做大的调整，着重于调整持股结构。

　　——交银成长基金2011年第4季度报告

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