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本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。

2025年上半年，在复杂多变的世界地缘政治局势、日益加剧的全球贸易摩擦、大超国际社会预期的美国“对等关税”政策背景下，我国国内宏观政策更加积极有为，内需表现较为稳定，出口好于预期，工业生产较快增长，经济总体呈现向好态势。其中，受外部冲击、房地产市场再度转弱等因素影响，二季度经济景气度有所回落，4、5月制造业PMI分别为49%和49.5%，均处于荣枯线以下。部分领域分化明显，比如，传统消费、高线城市消费“冷”与新兴消费、低线城市消费“热”并存，消费和工业产品量价背离现象突出。债市方面，二季度在货币政策节奏变化、海外事件驱动等多因素作用下，债市收益率高位回落后低位震荡。具体来看，4月初至5月底，关税预期反复、降息降准政策落地，收益率快速下行后震荡回调。6月，中美经贸磋商原则上达成框架，央行买断式逆回购前置操作且月中二次询价释放“宽货币”信号，收益率呈现低位震荡。截至6月30日，一年国债较一季度末下行20BP至1.34%，十年国债下行17BP至1.65%，一年存单收益率下行26BP至1.63%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别下行23BP、19BP、21BP至1.77%、1.90%、2.01%。 　　基金操作方面，我们认为三季度流动性呈宽松态势，短端资产收益率中枢会继续下行，本基金视组合流动性和市场情况，适当进行了偏长期限高评级银行存款和同业存单等投资操作，提升了组合久期，同时，组合择机配置了部分收益较存款存单有一定优势的信用债。 　　展望2025年三季度，经济运行面临的不确定性、不稳定性因素仍然较多，尤其是美国关税政策仍存在较大不确定性，出口增长面临较大压力，国内宏观政策加力提效的必要性进一步上升，适度宽松的货币政策基调有望延续，对应债市或将延续震荡偏强的态势。后续，我们将根据对基本面、经济政策和市场供求的判断，结合不同资产收益率的动态变化，适时调整组合结构。同时，根据期限利差动态调整组合杠杆率，并通过对市场利率的前瞻性判断进行合理有效的剩余期限管理，严格控制信用风险、流动性风险和利率风险，努力为持有人创造稳健的收益。