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国际市场展望:分散投资正逢其时

来源:交银施罗德    作者:郑伟辉    时间:2010-09-20



  “分散投资”是所有投资者最常听到的一句老生常谈,所以我们也常说,投资QDII 基金是国内投资人很好的分散投资的一种方式。但是在实际的投资决策中,由于投资人对于中国以外的投资环境缺乏认识,所以在投资股票基金的时候,大多数的投资者都还是买入本地的股票基金,而忽略了投资国外股票基金。

  从分散投资的角度而言,2010年是一个比较好的年份,可以作为投资参考。我们可以看到,今年中国资本市场与国外大部分市场的投资环境大不相同。虽然中国在年初仍展望经济持续向好,国家对调控房地产的指引作出了调整的方案,但除了内部消费稳定增长外,整个A股市场都徘徊在低迷的态势,令A 股市场从年初开始的9个月的表现,都走在欧美股市及其他亚洲股市之后,从而今年以来,大部分的QDII 基金的收益排名,都排在了收益回报成绩榜的前列位置。

  虽然最近的美国经济数据显示年中经济走向稍微失去了方向感,令美联储减低其经济展望,但在这非常缓慢的增长过程中,我们不难看到这已经接近经济的底部,由于很多美国私营企业正在恢复消费的过程中,我们有理由相信美国不会再次陷入衰退。根据我们的分析,美国的二季度GDP好过预期,进口的增加是经济动力的来源,预计美国GDP增速将在年内下滑至1.5%附近,随后在美联储宽松政策的刺激下,于2011年反弹至2%,通货膨胀率将在2011年和2012年维持在0.5%附近,低于市场预期。

  再来关注欧洲,我们看到欧洲经济复苏越发强劲,终端内需成为推动二季度增长的唯一重要因素,预计三季度环比增长0.4%(非折年计算),全年增长1.7%以上。来自英国、德国、匈牙利及荷兰的经济数据都高于预测,与年初时预期极差的经济展望大大不同。虽然欧洲的出口市场有减慢的迹象,但内部消费仍能支撑其经济动力。由于欧洲债券及银行危机未能完全解决,我们相信欧洲央行未来仍将采取较宽松的货币政策。由此,在这个时期,我们仍然期望欧洲在未来一年有正面的经济展望。

  在第二季度交银环球基金的报告中,我们判断现在全球绝大多数国家仍然处在经济的复苏阶段,加上比较宽松的货币政策,应该是属于股票市场能获得良好表现的阶段。回顾过去的两个半月,很多市场都有很好的表现,约有百分之十或以上的回报,我们仍然期望这态势仍将持续,从而成为我们能分散投资风险的另一大好机会。

  宏观经济及债券市场(20100906-20100910):

  国内:

  8月宏观数据分析:8月CPI同比增长3.5%,环比0.6%,经过季节调整以后,环比折年率为5%。高于我们之前3.4%的预期。其中食品环比增长2%,在环比0.6的涨幅中,几乎都由食品贡献,其中猪肉价格环比上涨了9%,鲜菜上涨了7.7%,蛋上涨了7.5%,农产品的价格上涨对新涨价因素贡献了70%左右。

  8月贸易数据分析:8月我国出口1393亿美元,增长34.4%,比上月放缓3.7个百分点,季调以后环比增长-1.4%;进口1192.7亿美元,增长35.2%,比上月提升12.5个百分点,季调以后环比增加3.1%;当月贸易顺差200.3亿美元,较上月环比减少30.4%。1-8月出口9897.4亿美元,同比增长35.5%;进口8858.4亿美元,同比增长45.5%;1-8月贸易顺差1039亿美元,同比下降14.6%。

  8月货币数据分析:8月新增人民币贷款5452亿元,M1、M2,以及贷款增速分别是21.9%,19.2%和18.6%。7-8月新增贷1.08万亿,略为大于预期。但是我们认为如果只是每月多几百亿的贷款,并不会改变整个流动性的趋势,因此市场并不会有太多的变化。

  国际:

  美国:近期刺激经济政策的重心由货币政策刺激转向财政刺激。

  欧洲:德国经济增长见顶迹象明显,主权债和银行业风险犹存。

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