本基金(各类)份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。 2023年四季度,债市收益率先上后下,期限利差有所收窄。国庆假期后,各省陆续公布再融资债发行计划,债券供给扰动叠加央行稳汇率需求,资金面持续紧平衡,债市有所调整,短端利率上行幅度更大。10月24日人大审议批准四季度增发国债,宽信用预期升温,债券市场弱势震荡。月底,受PMI数据不及预期,特殊再融资债发行达峰后资金担忧缓解,利率快速下行。进入十一月,上旬流动性有所转松,叠加基本面数据较弱,市场震荡偏强。下旬深圳放松二套首付比和普宅认定标准,同时,政府债供给压力再度抬升,全国人大对金融工作情况报告的意见中提到资金空转问题,地产宽信用和流动性预期偏紧导致债市大幅调整,利率曲线平坦化上行。十二月,跨月后资金边际转松,随后公布的通胀数据显示需求依然不足,12月12日中央经济工作会议召开,要求强化宏观政策逆周期和跨周期调节,会议落地后债市情绪有所好转。12月14日美联储议息会议表态偏鸽,美债利率大幅下行,叠加央行月中超量投放MLF,市场对流动性预期转为乐观,债市收益率震荡下行。进入下旬,12月22日,多家国有大行开启新一轮存款利率下调,宽松预期升温推动债市收益率快速下行,临近年底机构配置意愿较强,市场延续强势。权益方面,四季度A股市场整体呈现震荡下行态势,主要沪深大盘宽基指数均收跌。期间国内经济复苏偏弱,北向资金呈现大幅净流出。国庆假期后,市场表现疲软,成交量收缩,A股市场延续下行态势。十月下旬以来,中央财政增发万亿国债、平准基金入市、中美关系缓和,多方面因素驱动A股市场迎来超跌反弹;此外,美债利率快速下行亦驱动全球股市上涨。十一月下旬开始,市场再次进入震荡下行格局,期间以煤炭、公用事业、石油石化为代表的高股息板块较为抗跌。报告期内,组合的债券资产维持短久期利率债配置,权益资产在行业和风格的配置上较为均衡。 展望2024年一季度,预计在经济新旧动能转换、财政政策积极发力、货币政策加大配合的影响下,债券市场或呈现震荡偏强的格局。站在目前时点来看,年底银行存款利率下调提振市场情绪,跨年资金面边际转松,债市在前期调整后快速上涨。进入2024年一季度,财政部大概率将下达地方债提前批额度,伴随供给抬升;一季度实物工作量或加快落地,同时,地产需求端政策发力效果有望逐步显现,基本面有望企稳回暖。流动性方面,中央经济工作会议定调货币政策精准有力,央行大概率呵护流动性平稳,总量政策工具仍有进一步宽松的概率,叠加财政前置发力,支出加码可能带来阶段性的资金宽松,有望打开收益率下行空间,当前中短端债券利率相对政策利率仍处于偏高位置,估值角度仍有较高的性价比。展望中期,如果消费改善较为缓慢、宽信用传导不畅,宽松预期或再度发酵,债市仍有交易性行情。一季度债市需要紧密跟踪宽财政的发力效果,以及实体融资需求的变化。权益方面,十二月中央政治局会议指出,明年要“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,强化宏观政策逆周期和跨周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”,释放了更加积极的信号。此外,中央经济工作会议上强调科技创新引领的重要作用,要“以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能,发展新质生产力”。预计后续随着产业政策落地将对A股市场形成一定支撑,未来符合产业趋势、估值合理、基本面较为确定的优质标的值得关注。组合策略方面,债券端,我们计划继续保持组合的短久期利率债配置,并视组合规模情况,择机增加信用债的配置仓位。权益端,我们将继续保持组合权益仓位,争取能够把握增厚组合收益的机会。
启任日期 | 姓名 | 性别 | 学历 | 职务 | 离职日期 |
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2014-08-26 | 孙超 | 先生 | 硕士 | 基金经理 | 2017-06-22 |
2013-09-03 | 赵凌琦 | 女士 | 硕士 | 基金经理 | 2015-08-15 |
2017-06-10 | 于海颖 | 女士 | 硕士 | 基金经理 | 2019-03-15 |
2018-02-13 | 凌超 | 先生 | 硕士 | 基金经理 | 2020-07-23 |
2013-08-13 | 李家春 | 先生 | 硕士 | 基金经理 | 2014-08-21 |